创业板：在机会与诟病声中成长

融资规模

　　碧水源(300070,股吧)首发市值最大

　　从融资规模看，前23批已上市的120只创业板股首发合计融资854.62亿元，平均每股首发募资7.12亿元。其中，首批28股合计融资154.78亿元，居各批次之首；4月30日上市的第11批4股合计融资59.30亿元紧随其后；第9批、第4批及第12批创业板股首发融资额皆在50亿元以上；而8月25日上市的第20批3股仅合计融资12.86亿元，规模最小。

　　平均融资额方面，第11批、第12批及第9批创业板皆在10亿元以上；第20批创业板融资均值仅4.29亿元。（图4）从个股上看，第9批上市的碧水源首发融资25.53亿元，稳居榜首；国民技术(300077,股吧)（第11批）、奥克股份(300082,股吧)（第12批）、南都电源(300068,股吧)（第9批）等股首发融资额皆在20亿元以上，市值已达中盘股规模；相比之下，首批上市的华星创业(300025,股吧)、新宁物流(300013,股吧)、大禹节水(300021,股吧)等融资规模最小，分别为1.97亿元、2.34亿元、2.52亿元，可谓标准“袖珍股”。（表3）

　　发行价上，127只已成功发行的创业板股的平均发行价格为32.63元，远超IPO以来的中小板新股26.81元均值。当中包括59只发行价在30元以上的个股，占总数的41%；低于15元的共5股，仅占总数的4%。其中，世纪鼎利(300050,股吧)以88元居首；国民技术、奥克股份皆超过80元；发行价格最低的是金亚科技(300028,股吧)，仅11.3元。

　　发行股本上，国联水产(300094,股吧)以首发8000万股居首，新开源(300109,股吧)仅首发900万股居末，前者发行数量为后者近9倍。

　　超募情况

　　平均超募4.82亿元

　　若按创业板上市公司计划的募集资金，则板块的初始规模也将小得多。统计显示，前23批创业板股首发预计募资总额为276.82亿元，而首发募资总额却比其超出577.80亿元，超募比例高达2.09倍，平均每家公司超募4.82亿元。事实上，板块超募比例在1倍以上的个股多达103只，占总数的86%，可见对创业板而言，超募就是一种常态。

　　从各批次看，第11批上市的创业板股平均超募额最高，达11.92亿元；第12批的平均超募额也在10.47亿元；平均超募水平靠后的为第20批、第16批上市的创业板股，额度皆在3亿元以下。同时，从一级半市场资金追捧的热情看，各批创业板发行平均可冻结超过其募集资金126倍的网上申购资金。其中9月17日上市的第23批创业板股格外受资金追捧，网申冻资是其募资总额的203倍，居各批次之首；第12批创业板股则在网申方面遇冷，网申冻资仅为募资总额的55倍。（图5）从超募资金情况与网申冻资规模的对比看，前者与大盘走势存在一定的反向关系，即市场有所走弱时超募情况较明显；后者则恰恰相反。事实上，这也与两者参与主体的差异有一定关系，毕竟网申资金以普通投资者为主，逢市场走弱、新股表现较差时，其“打新”热度也将有所下降。

　　个股方面，国民技术、碧水源及奥克股份的超募资金分别为20.44亿元、19.87亿元和18.82亿元，稳居三甲；值得注意的是，国民技术的6.09倍的超募比例，也冠绝创业板（表4）。超募比例最小的双林股份(300100,股吧)，则只有49.80%。

　　表 4 创业板超募比例前五

　　代码 名称 上市批次 超募比例（倍）

　　300077 国民技术 11 6.09

　　300050 世纪鼎利 4 4.80

　　300078 中瑞思创(300078,股吧)11 4.77

　　300082 奥克股份 12 4.55

　　300074 华平股份(300074,股吧)10 4.53

　　发行市盈率

　　过半个股发行市盈率超60倍

　　自创业板开板以来，对发行市盈率偏高的争议仿佛没有停止过。从统计数据来看，整个板块的发行市盈率也的确比A股其他板块高出一截。统计显示，25批127只创业板股的平均发行市盈率高企65.01倍，远超中小板新股的51倍及主板新股的38倍。其中发行市盈率超过60倍的共计71股，占总量的56%。