众家齐论中国创业板的成长与风险(2)

　　此外创业板推出也有利的促进了风险投资，股权基金等民间资本向高科技企业积聚，带动了社会创业和就业。创业板对民间投资效应日益显现，创业企业与资本市场良性互动格局正在形成。

　　第三，推进创业板建设，符合我国经济社会发展战略。在1月7日发行的创业板5支股票当中，有1支一上市就跌破发行价。这说明什么呢？说明我们市场约束机制在逐步加强，并不是你以什么样的价格发出去市场都接受，我觉得这件事是好事，说明我们市场自身的约束机制在逐步的发挥作用。那么，对于抑制创业板所谓三高这都有积极作用。

　　总体来看，创业板在我国是一个新生事物，对创业板的特点和规律认识还需要进一步深化，市场的发育和功能的发挥有待实践积累，需要我们客观分析和正确认识创业板的特点和风险规律。

　　第三个问题推动创业板市场稳定健康发展的几点思路。一是强化创业板市场定位，以更大的力度支持自主创新和战略型新兴产业发展。二是健全创业板市场制度规则，促进创业板公司持续发展。三是完善市场内在的约束机制，进一步推动中介机构归位尽责。四是继续加大监管力度，保护投资者合法权益。

　　纪宝成：避免创业板沦为特权投资者赚钱工具

　　中国人民大学校长纪宝成表示，宏观上看，中国创业板市场有助于优化资本市场结构，提高直接的融资比重，促进我国经济转型，落实国家自主创新战略，促生了中国创业板市场，可谓承载着时代的重任。在过去一年中国资本市场中，领一时之风骚。

　　但是，创业板市场能否成为支撑未来几年，乃至未来几十年中国经济高速成长一个金融杠杆，仍然需要大家来共同研究。解决创业板市场发展中很多理论和实物上的课题，比如如何吸取和借鉴国际市场经验和教训，使中国创业板市场迅速成长为全球创业板市场的一员，避免重蹈覆辙。如何使中国创业板市场，实现完善创新性中小企业融资链条，加快科技成果产业发展，从而真正落实国家自主创新战略，而不是沦落为超级富豪，或者特权投资者赚钱的工具。

　　吴晓求：中国创业板存在的九大问题

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，中国创业板一年来运行应该给予积极正面评价，但同时有这么9个问题需要我们思考。

　　第一个就是寻租股东突击入股现象还是比较严重，我创造了一个字就是寻租股东，它的意思就是基本上不参加企业成长的一个风险承担过程，目的非常强烈直接崛起高额资本回报，这个薪酬股东出现严重破坏了这个市场的公平原则，严重损害了资本价值的核心价值理念，带来了财富的基本准则。

　　第二是券商直投与上市保荐人制度利益关联现象比较严重，这个制度正在调整，好象最近正在研究，因为损害了公正性。

　　第三就是资金超募现象严重，资金超募最大问题的确会忽视企业的创业理想，会掩盖企业所承担的矛盾和问题，会影响企业管理有效性，会大大降低资本的回报率。

　　第四是高市盈率现象非常严重。创业板市场的高市盈率不可持续，其背后是投资者对创业板市场有一种梦幻般的预期，这种梦幻期的预期绝大部分终将破灭，所以有很大风险。

　　第五是频繁的高管辞职现象，严重损害了市场信心，必定有制度设计的曲线。深交所对这些问题都在做制度完善。

　　第六个信息泄露相当严重。因为这个创业板一般认为是信息泄露。

　　第七个是退市机制难产。退市机制是创业板核心规则之一，没有一个高效退市机制，创业板一定不会成功，这是他的基本前提。没有高效的退市机制，创业板的风险结构就建立不起来，他所谓高风险市场就形成不了，投机就无法遏制，高效的退市机制是非常重要的，是他有别于主板市场最本质区别之一。

　　第八是扭曲的创富效应，主要是对寻租股东一夜暴富所带来的扭曲创富效应。

　　第九是强烈的讨嫌意愿，这些方面在我看来有些是发展中的问题，有些是制度不完善，有些是制度存在的缺陷，今天不展开了。