众家齐论中国创业板的成长与风险

　　2011年1月8日，第15届中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心召开。本次论坛的主题为“中国创业板市场：成长与风险”。 全国人大常委会前副委员长成思危，中国证监会主席尚福林，中国人民大学校长纪宝成，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求，中国政法大学资本中心主任刘纪鹏等官员和经济学家均出席了本次论坛，并就大家关心的中国创业板的形势和发展发表了自己看法。

　　成思危：上市公司高管出逃两大原因创业板规模还需扩大

　　全国人大常委会前副委员长成思危表示，从短期来看上市公司效益是取决于他的财务绩效，但从长期来看一个上市公司最后质量是取决于他的公司治理。公司治理对于创业板上市公司，应该给予更多的重视。 上市公司一定要遵守诚信原则，我觉得诚信是最重要的，如果再扩大一点，就是对上市公司的公司治理应当有明确要求。我们国内一些主板市场出现问题，有不少是跟公司治理有关，包括最近国美的事情。对公司治理的评价非常重要，从短期来看上市公司效益是取决于他的财务绩效，但从长期来看一个上市公司最后质量是取决于他的公司治理。对于前段时间出现的创业板上市公司高管出逃现象，我认为很重要一点就是高管本身责任心，和他道德素质有关。第二个就说明这些高管对企业没有充分的信心，也就是说他认为这个企业位置已经高了，将来可能不行，所以他赶快变现走人，辞职走人。当然也不排除高管和董事长，大股东之间有冲突。反正不管怎么说，高管辞职现象或者叫出逃现象不是一个好现象，也不是一个上市公司繁荣的现象。

　　从创业板的结构来说，绝大部分企业应该是真正的创新企业，如果拿这个标准来衡量我们现在上市的创业板企业，我觉得恐怕有些企业还达不到这样一个标准。那么，从规模来说，应该是158家而香港创业板上市127家，还没有我们发展的快。但是从中国这样一个资本市场，这样一个规模来看，158家还是少的。我认为创业板应该是400家，问题就是我们不能去凑合这样400家，要严格的一家一家审核，一家一家的上市。所以，我就说规模还要达到一定的规模，这个恐怕也是必要的。

　　尚福林：推进资源配置加强市场约束机制

　　中国证监会主席尚福林表示，日后要建立适应创业板特点，便捷、高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。

　　首先，创业板推出一年多来，市场建设和功能发挥了积极的作用，推出创业板是党中央国务院从经济社会发展全局做出的一项重要决策。

　　一是强化创业板市场导向，积极发挥经济服务功能。二是健全创业板规则体系，构建创业板监管机制。三是加大创业板风险提示力度，促进投资者理性参与。四是强化创业板持续监管，保护投资者的合法权益。

　　截止2010年12月底，共有153家企业在创业板挂牌上市。到1月7日一共达到158家。到2010年年底，已经上市的企业一共筹资是1167.50亿元，总市值是7365亿元，累计成交金额是1.75万亿元，已经有1779万户投资者开了创业板帐户。机构投资者持有创业板市值33.07%，一年多来创业板支持战略型新兴产业和成长性创业企业的发展完善金融支持科技发展的机制，带动社会投资等方面的作用不断发挥。积极效应日渐显现，截止12月底创业板当中高新技术产业139家，占比超过90%。2010年前三季度创业板公司的营业收入同比平均增长36.49%，利润同比平均增长26.93%。

　　第二个问题是不断深化对创业板重大作用的认识，用改革的方法解决前进中的问题。

　　第一，推进创业板建设，是我国资本市场重大创新。在探索符合国情、市情发展道路上有了一个良好的开端。

　　第二，推进创业板建设，完善了金融支持科技创新的体制机制。推出创业板不仅仅是建立一个板块，更重要的是形成一套以市场化的手段促进高科技企业加快发展的创新机制。不过现在咱们这些高风险投资基金不是往前面走，是看着这个企业可能快上市才去想办法投资，这里面确实是一个问题。这里面也有一个资源配置问题，随着高风险投资基金越来越多，发展程度越来越高，会逐步逐步往前延伸。因为那些马上要上市的企业毕竟是少数，高风险投资少还有这个条件，他可以找那些马上要上市企业。高风险投资基金越来越多以后，不可能都去找这些企业，没有这么多企业，市场会逼着他资源往前面配置。