10月20日发行5只新股申购指南(2)

　　公司当前珠海、扬州两个基地位置颇佳，都在国家主要石油储备基地的周边，地理位置便利，主要的定位是中转和服务周边石化企业。假定公司发行3000万股本，每股10元，以摊薄后股本计算得到公司10-13年EPS为0.424、0.473、0.533、0.655元，复合增长率为16%。公司业务模式的属性介于港口和物流之间，25-30PE是合理的估值范围，考虑今明两年EPS，公司上市后合理的估值在10.6-14.2元。

　　公司在高栏港的两个5万吨级泊位实际按10万吨级靠泊能力设计，航道疏浚后能满足10万吨级满载船舶进出码头，届时公司码头靠泊能力将大幅提高；子公司在扬州港的码头拥有4万吨级和5千吨级泊位各一个，港区内唯一对外开放液体化工品的公共码头。公司在长期的经营实践中积累丰富的行业经验，石化仓储技术和安防条件达到国际水准，与国际知名企业碧辟(BP)、壳牌(SHELL)、道达尔(TOTAL)等有长期合作，而且公司的保税仓也有很大吸引力。预计公司2010年-2012年摊薄后的每股收益分别为0.43、0.49和0.64元，建议询价区间为9.61-10.82元。

　　专业的第三方石化物流供应商：珠海恒基是珠三角规模最大的石化产品码头之一和仓储设施最好、储运能力最大的石化产品仓储基地之一；长期租罐业务是业绩保障，毛利率仍有上升空间，区域需求带来的仓储规模扩张是主要的成长空间，募集资金项目将使扬州库区储容翻倍。预计2010-2012年摊薄EPS为0.42、0.45和0.51元。可比公司相对于11年的PE中值为22倍，考虑到公司2012年后的成长性，给予公司2011年23-27倍PE，建议询价区间为10.35-12.15元。预计上市合理目标价为13.5-15.75元，对应11年30-35倍PE。

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