军工行业：民参军步伐有望提速 荐3股

   事件:

    2014年2月13日,2014年国防科技工业工作会议、国防科技工业军品贸易工作专题会、地方国防科技工业管理部门主要负责人座谈会、军工投资计划工作座谈会在京召开,习近平、李克强、马凯、范长龙、许其亮等中央领导同志分别作出重要批示,总装备部部长张又侠、工信部部长苗圩和国防科工局局长许达哲等主要领导出席并做重要讲话。

    要点解读:

    民参军步伐有望提速,必将激发民间资本和民营企业参与军工热情。2013年底非公有制企业占武器装备科研生产许可单位总数提升到1/3以上。19日中石化和广东省同时开启混合所有制改革,可以预期“小核心、大协作、开放型”的武器装备科研生产体系将逐步完善。

    军工科研院所转制,市场化改革助力上市公司盈利能力提升。军工研究所改制、资产重组上市进程预计未来几年持续,其深度和广度将远超2009-2010年。军品定价机制的改革也势在必行,军工上市公司盈利能力提升的状况已经逐步显现。

    应新时期新需求即将启动第四次军品科研生产能力结构调整,预计军工体系将大规模变动。目前我国军工企业“自成体系、部门封闭、企业全能、产研分离”的状态尚未完全改变,明显不能满足新的战争形式的需求,科研生产能力结构调整已成为当务之急。

    军贸处于重要战略机遇区,应当抓住机遇,提升军企盈利。近期沙特对“枭龙”战机的购买意向以及“红旗-9”在北约成员国土耳其的竞标胜出是中国军贸的标志性事件,中国军企应抓住机遇,提升盈利水平。

    投资建议:着眼于军工企业资产证券化预期、国企混合所有制化预期、民企参与军工生产三个维度。军工企业资产证券化预期推荐中航电子、中航精机、航天通信、中国重工、中国船舶、光电股份、烽火电子;国企混合所有制化推荐海格通信、宝钛股份、烽火电子、抚顺特钢、四川九洲;民企参与军工生产推荐国腾电子、海特高新、机器人。（中航证券）