机构强推买入 6股极度低估（1.10）(3)

　　西部材料（002149）：下游需求不旺行业低迷

　　由于下游需求不旺导致产能过剩和竞争加剧,2013 年钛行业整体低迷。海绵钛自年初的6.75 万元/吨下跌至年末5.05 万元/吨,全年跌幅达25%。

　　钛材主要应用于化工、电力、体育休闲和航空航天等领域,这些应用领域的占比分别为50%、12%、9%和8%,下游氯碱、PVC 等化工应用领域新增投资减少,导致钛材需求下降,而航空航天及军工需求虽有增长,但由于占比较小, 对整个钛行业的需求改善影响不大。未来钛行业的复苏,仍需等待航天航空、军工领域的需求放量增长。

　　盈利预测与投资评级:维持增持

　　我们预测公司2013 年将实现营业收入17.1 亿元,同比增长22%,实现净利润1468 万元,同比下滑35%。我们维持公司增持投资评级。浙商证券

　　华夏幸福（600340）：销售业绩高成长 估值优势尽显

　　1月6日晚,华夏幸福发布2013年度经营数据,期内,公司实现整体销售额374亿元,同比增长77%,其中:实现园区结算回款额75亿元,同比大幅增长151%,实现园区住宅签约销售额236亿元,同比增长63%,完成城市地产签约销售额59亿元,同比增长68%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)模式优越性成就公司逆势高成长

　　四季度单季,在全行业销售持续萎缩的情况下,华夏幸福仍然保持较高增

　　速,园区结算回款同比增长134%,园区住宅销售同比实现翻番,正是由于模式的优越性成就了公司逆势高成长。 2013全年,随着园区内相关住宅配套设施的逐步成熟,公司园区住宅销售均价达到8805.7元每平米,同比增长35%。园区结算回款达到75亿元,同比增长151%,主要是由于前期入园企业增加后导致产业发展服务收入开始集中释放,随着园区开发进程和招商引资节奏的加快,未来这一趋势将体现的更为明显。 (二)招商引资进展顺利,园区开发持续扩围 今年以来,公司积极扩大园区版图,继7月签订霸州园区之后,再次将永清和香河园区纳入麾下,新增可开发面积73平方公里。固安、霸州与永清皆毗邻第二机场,据天时、地势之利,三大产业园区协同发展,能够在更广范围内承接来自首都产业转移和外溢置业需求,环渤海纵深化布局雏形显现。

　　四季度,沈阳园区、镇江园区均有产品面市,首期和后续开盘去化率均在90%以上,远超市场预期,2014年,霸州、嘉善、北京丰台、沈阳、和镇江园区项目均将开盘销售,园区开发呈现“星星之火,燎原之势”,业绩高成长无忧。

　　3.投资建议

　　根据我们预测,2013-2015年公司基本上可保持至少30%的复合增速,公司2014年动态PE8倍左右,市销率0.5,PEG小于0.5,相对其较高增速,估值水平甚至低于龙头房企,华夏幸福所具备的独有产业促进和服务能力有理由享有更高的估值溢价,继续维持“推荐”评级。银河证券