流动性持续趋紧 债市收益率以上行为主

        23日债市收益率以上行居多｡国泰君安观点称,随着市场流动性持续趋紧,央行暂停了原定于23日发行的3月央票,不过,考虑到央票地量发行的态势,此举对于缓解市场资金紧张局面的意义不大｡基于对下半年债市的看好,在短期因素冲击下,利率反弹幅度和下半年投资价值是正相关的,因此,利率上行或将迎来较好的配置时点｡

        23日Shibor除隔夜期限外,其他期限继续上扬,其中3月至1年的标准期限点已创出历史新高｡各期限平均上涨34.7bp,其中,隔夜回落13.75bp至7.3325%,一周上涨23.58bp至9.0708%,一月上涨34.84bp至7.9167%｡

图表1　Shibor利率走势图

        23日央票二级市场走势平稳,成交小幅增长｡30只成交品种中10涨20跌,成交量804.8亿,与前一交易日增长约3%｡成交量排名前十的央票剩余期限均值1.16年,修正久期均值1.10年,凸性均值3.15年｡10央行票据58(0.06年)、10央行票据37(1.87年)、11央行票据41(0.21年)成交量排名居前三｡,双边报价整体依旧延续上行趋势,9个月附近有11央行票据16、11央行票据18成交在3.74%-3.75%,央票曲线0.75年上行4.65BP至3.74%的水平;而2年附近10央行票据60、10央行票据69等券多笔成交较前一日央票曲线低约1-3BP,同时10央行票据42、10央行票据74双边略高0.5-1BP,曲线2年期日终小幅下行至3.9883%｡

图表2　两日中债银行间央票收益率曲线比较图

        23日,银行间债券市场共有46只国债成交,市场表现为16涨5平25跌｡总成交量342.83亿元,较前一交易日下降11.6%｡成交量前十的品种剩余期限平均为7.935年,较前一交易日有所缩短｡11贴现国债02成交量居首位,共计45亿元,剩余年限0.39年;涨幅靠前的债种为11附息国债11,涨幅为1.62%,剩余年限为0.87年;02国债01为当日跌幅最大一只债种,跌幅为1.28%,剩余年限为0.74年｡待偿期3年附近有11附息国债13成交在3.51%附近,近似期限双边报价收益率较前一日银行间国债曲线低约1-6BP,曲线3年期日终小幅下移1BP至3.51%;11附息国债15成交在3.97%-4.02%的区间,国债曲线10年期上移1.36BP至3.9691%｡

　　图表3　两日中债银行间固定利率国债收益率曲线比较图

        23日,银行间债券市场共有81只政策性金融债成交,市场表现为37涨5平39跌｡总成交量为686.43亿元,较前一交易日下降1.32%｡成交量前十的品种剩余期限平均为5.391年,较前一交易日有所延长｡11国开17成交量居首位,共计58.9亿元,剩余年限6.76年;涨幅靠前的债种为08国开18,涨幅为2.45%,剩余年限为7.38年; 06国开06为当日跌幅最大一只债种,跌幅为2.01%,剩余年限为4.9年｡11农发11招标结果考虑承揽费后较前一日固息金融债曲线高约1BP,11国开16成交于4.60%,金融债曲线7年期受之影响小幅上行0.37BP至4.6039%的位置｡11国开25成交点差在0.81%附近,带动一年定存基准金融债点差曲线5年期下行0.86BP至0.82%｡

　　图表4　两日中债银行间固定利率金融债收益率曲线比较图 

        23日,银行间市场企业债、中票和短融共完成成交量1074.194亿元,较前一交易日增加10%｡当日92只获得成交的企业债完成了242.734亿元的成交量,较前一交易日增加45.9%｡“11辽阳债”以37.3亿元的成交量位居榜首,当日收益率收于6.55%｡成交量排名前十位的企业债平均剩余年限为6.5047年｡此外,当日53.3%的企业债个券价格上涨,“11牡国投债”为当日涨幅最大的个券,较前一交易日价格上涨2.03%｡

        此外,100只获得成交的短融完成了264.815亿元的成交量,较前一交易日增加48.1%｡其中,“11中电投CP02”以30.8亿元的成交量名列榜首｡当日68%的短融个券价格下跌,其中“11亿利CP01”跌幅最大,全天价格下跌0.96%｡118只获得成交的中票完成了566.645亿元的成交量,较前一交易日减少10.2%｡其中“09电网MTN3”以64亿元的成交量位居首位｡当日51.7%的中票个券价格上涨,“09甘国投MTN1”涨幅最大,较前一交易日价格上涨1.94%｡

        收益率方面,10中冶CP03、10华电股CP02、10中铁股CP03、11华能CP01双边报价收益率上行约5-10BP,同时10中铁股CP03有成交位于4.80%附近,中短期票据AAA曲线0.5年期受之影响上行6.85BP至4.8563%;曲线1年期上行8.86BP至4.9117%,主要参照11中色CP01和新券11中电投CP02的成交;11陕煤化MTN1有成交在5.29%附近,曲线5年期上行至5.30%｡

　　图表5　两日中债银行间中短期票据(AAA)收益率曲线比较图

        23日银行间债券市场交易结算面额共计7068.24亿元,较前一交易日增加574.29亿元｡其中,现券交易面额3131.14亿元,较前一交易日增加115.56亿元;质押式回购结算量比前一交易日增加468.26亿元,总计3833.61亿元;远期交易发生10笔,总计32.4亿元｡具体情况见下表:

(完)