中金董事长李剑阁提议重开国债期货

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-03-07  文章来源：未知  责任编辑：rayku

全国政协委员、中国国际金融有限公司董事长李剑阁在其提案中表示，目前我国重开国债期货交易的条件已经成熟，建议重开国债期货。

　　李剑阁表示，1995年因“327”事件，国债期货交易被暂停。如今事情已过去十多年，我国经济和金融形势发生了根本性变化，利率市场化有重大进展，国债市场规模庞大、品种齐全、参与机构众多，市场基础设施大大加强，监管体系和法律法规也相当完善，特别是在十分困难的情况下，进行近一年的股指期货的成功实践，重开国债期货的时机已经成熟。

　　重开国债期货条件已成熟

　　李剑阁表示，据国际清算银行统计，全球2009年国债期货的成交量为1016万亿美元，占交易所期货品种的85%～90%。在2008年全球金融危机中，国债期货市场平稳运行，未给金融系统增加风险。

　　“事实表明，国债期货市场的风险可以得到有效控制。”他说。

　　国债期货能否重开的一个关键问题是，条件是否具备。李剑阁表示，从市场和监管的情况来看，重开国债期货交易的条件已经成熟，这主要体现在三个方面：

　　首先，一个期货品种的产生必须仰赖于成熟、规模庞大的现货市场。我国债券市场近几年高速发展，各类债券存量已超过20万亿（其中国债存量超过6万亿元），2010年全年的交易量达162万亿元，债市有从规模扩张转向深度扩张的内在要求。

　　其次，我国利率市场化深入发展，为保障国债期货交易的稳定运行提供了重要条件。目前我国已经放开了除存款利率上限、贷款利率下限以外的所有利率管制。

　　再次， 国内商品期货和股指期货市场的良好运行，形成了一套包括保证金制度、涨跌停板制度等在内的完整的风险管理体系，为重开国债期货交易提供了丰富的经验和完善的市场环境。国债期货与商品、股指期货有不少共同点，因此在恢复国债期货的过程中可以借鉴商品和股指期货的经验。

　　李剑阁也强调，我国当前发展国债期货很有必要。随着我国利率市场化程度的提高，利率风险暴露已经进入活跃期，风险管理需求日趋紧迫。同时，国债期货交易还能促进我国利率市场化和利率体系的完善、提高债券定价的有效性和债券市场的流动性。

　　市场需要国债期货

　　李剑阁的提议亦得到了业内的首肯。

　　中央财经大学教授袁东表示，目前来看，我国的利率市场化程度已经很高，这一方面使国债期货的推出具备基础条件，另一方面，利率的波动较大使得企业尤其是金融企业，需要风险管理的工具，而国债期货正是市场之所需。

　　袁东上世纪90年代曾供职于财政部国债司、金融司，是当时研究推出国债期货试点的参与者。

　　“从监管层面而言，证监会在商品期货的建设与管理方面已经有丰富的经验。在股指期货推出之后，对于金融期货也有制度建设和监管方面的心得，再加上国债期货曾一度试行，大家也积累了经验和教训，我认为制度和监管方面基本不存在问题。”袁东说。

　　“国债期货的推出，需要有利率市场化为前提。而国债期货推出之后，反过来又可以进一步推动利率的市场化。”中国农业大学教授常清则说，“要真正实现利率市场化，先推出国债期货就非常有必要，这叫先挖渠后放水。先创造一个很好的市场，再加深利率改革，这样改革不出乱子。” TAGS:重开李剑阁提议董事长国债期货中金