平银转债今启强制赎回 银行可转债热度劲升

　　9月19日，平安银行正式启动对可转换公司债券——平银转债的强制赎回。此前，由于平银转债正股平安银行股价表现强劲，平银转债仅用了19个交易日就触发了强赎条款，一举打破了银行系可转债最快强赎纪录。

　　业内人士表示，平银转债“火速”触发强赎，是今年银行可转债热度提升的标志性事件。事实上，除平银转债外，今年还陆续有常熟转债、宁行转债两只银行可转债触发强赎，而多家银行也在年内酝酿或已经实施了可转债发行。

　　平银转债创强赎最快纪录

　　9月18日晚，平安银行公告称，根据安排，截至2019年9月18日收市后仍未转股的“平银转债”将被强制赎回。本次赎回完成后，平银转债将从深圳证券交易所摘牌。

　　今年2月18日，平银转债在深交所挂牌上市，并于7月25日起进入转股期。根据《募集说明书》，平银转债初始转股价格为11.77元/股。2019年6月26日，平安银行实施2018年度权益分派，平银转债的转股价格调整为11.63元/股。

　　按照发行规定，在本次发行可转债的转股期内，如果平安银行A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的120%（13.96元），公司有权按照债券面值加上当期利息强制赎回可转债。

　　进入转股期后，平安银行股价表现强劲。自7月25日至8月20日，平安银行股价已有15天超过13.96元，触发强制赎回条款。

　　根据《募集说明书》中关于有条件赎回条款的约定，平银转债赎回价格为100.13元/张。在转股期间，平银转债每张的成交价在118.15元至130.9元之间。而同期平安银行股价则在13.03元至15.22元之间，若投资者在此期间选择转股，平银转债每张对应的价值则在114.7元至130.87元。因此，对投资者而言，触发强赎条款后，相比于选择被平安银行按照面值和当期利息强制赎回，投资者选择转让债券或者转股的收益将更加可观。

　　对于可转债触及强赎对公司的影响，业内人士指出，由于被强制赎回的收益远远低于转股的价格，这将推动绝大部分投资者进行转股操作，平安银行将借此大幅提升资本充足率。在今年8月份平安银行的中期业绩发布会上，平安银行董事长谢永林透露，倘若260亿元可转债成功转股，平安银行资本充足率大概可以达到13.5%，核心资本充足率应该会达到9.8%左右。

　　银行可转债频频触及强赎

　　此次平银转债启动强制赎回，被市场视作银行系可转债市场回暖的代表性事件。从用时来看，平银转债从开始转股到触发强制赎回条款只用了19个交易日，创下了银行系可转债最快触及强赎的纪录。

　　除了平银转债外，银行系可转债的走强，在今年年初就已初现端倪。今年3月份，常熟银行成为首家可转债触发提前赎回条款的农商行，同时这也是继2015年民生银行以后，上市银行近4年来首次再现可转债触发强赎机制。

　　常熟银行于2018年1月19日公开发行了3000万张可转换公司债券，发行总额30亿元。2019年2月25日至3月18日期间，常熟银行有15个交易日的收盘价格不低于“常熟转债”当期转股价格5.76元/股的130%（7.49元/股），触发可转债的赎回条款，该行随后对“赎回登记日”登记在册的“常熟转债”全部赎回。6月12日至7月23日期间，宁波银行可转债股价也因为表现强劲，触发了赎回条款。此前，宁行转债于2017年12月5日公开发行100亿元。

　　在触发可转债的赎回条款后，上述三家银行都决定行使可转债的有条件赎回权，对赎回日前一交易日收市后登记在册的可转债进行全部赎回。

　　东吴证券指出，大多数可转债都以转股的方式退出，当正股价格走高时，转债价格也随之走高，但是转股溢价率下降，投资者逐渐将可转债转换为股票。提前赎回条款的目的是促使可转债持有者提前转股，赎回价格一般远低于转债价格或转股价值，最后往往只有极少数可转债被赎回。

　　可转债发行规模扩大

　　今年以来，银行系可转债的发行规模明显增大，已有平银转债、中信转债、苏银转债三只银行系可转债成功发行，发行额度分别为260亿元、400亿元、200亿元，合计860亿元。而在2014至2018过去的五年间，共有7家银行发行可转债，合计发行规模为530亿元。

　　除了上述可转债，还有超过千亿元的银行可转债计划已经浮出水面。8月16日，浦发银行公告该行公开发行A股可转债的申请获证监会审核通过。该行拟发行可转债规模不超过500亿元，用于支持该行未来业务发展，在可转债转股后按照监管要求用于补充该行核心一级资本。

　　6月21日，交通银行股东大会审议通过延长公开发行A股可转换公司债券方案决议有效期及授权有效期的议案，该行拟发行可转债不超过600亿元。此外，青农商行、紫金银行也已经在股东大会上审议通过了可转债发行方案。

　　近年来，随着商业银行业务规模的不断扩大，银行补充资本金的需求增长迅速。银保监会发布的数据显示，截至第二季度末，商业银行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.71%，11.4%和14.12%，较上季末分别下降0.23、0.11、0.06个百分点。

　　一家股份制银行相关人士告诉记者，目前商业银行仍面临资本补充的缺口，相对于利润积累、增发新股等方式，可转债发行成本比较低。同时，银行可转债安全性较高，违约风险较低，因此近期在市场风险偏好驱动下受到了一部分投资者的热捧。