签署承诺函堵可转债打新漏洞 招路转债网上中签率创3月来最高

　　近日，招商公路发布了其公开发行可转债网上发行中签率及网下发行配售结果的公告。其中，最受投资者关注的券商自营有效账户数量只有56个，而此前中信银行等多家公司发行可转债，单家券商的网下申购自营有效账户数量动辄就达到数十个，甚至上百个。

　　此次招路转债的发行结果之所以受到市场高度关注，是因为其要求投资者签署承诺函，承诺申购金额与相应的资产规模或资金规模相匹配。对此，有分析指出，招路转债要求签署承诺函，是完善可转债网下申购机制的一项重要举措。对此前出现的“券商自营用数百账户顶格申购”、“一万元注册公司顶格申购”等现象起到了一定的抑制作用。

　　承诺函吓退券商自营盘

　　据《证券日报》记者统计，此次招路转债最终确定的网上向社会公众投资者发行总计为524.332万张，占本次发行总量的10.49%，网上中签率为0.0700271066%，这一中签率也是今年3月份以来发行可转债网上申购中签率的最高值。

　　而在网下配售方面，招路转债本次网下发行期间共收到7606笔申购，联席主承销商将7193个账户的申购认定为有效申购，其余413个账户的申购认定为无效申购。

　　资料显示，招路转债是第一个要求投资者签承诺函的，该承诺函的内容为：本机构以自有资金或旗下管理的产品参与招路转债网下申购过程中，已结合行业监管要求及相应的资产规模或资金规模，合理确定申购金额，申购金额与相应的资产规模或资金规模相匹配。承诺函落款处，还要求加盖机构公章。

　　据记者了解，该承诺函对金融机构有很大的限制作用，吓退了不少自营账户。因此，“券商自营用数百账户顶格申购”的情况并未出现。招路转债发行结果显示，只有56个券商自营账户参与打新，且每家券商只有一个账户参与。

　　而在此之前，中信银行等可转债的网下申购火爆，当时至少有6家券商网下申购的证券账户数量超过百个（三家账户数超过200个，最多的动用300个账户），甚至还有投资人虚假注册几十家公司以便顶格申购可转债。

　　值得注意的是，中信银行此次发行可转债的中签率却低得可怜，虽然400亿元的发行规模创下了2011年以来A股公司发行可转债规模的最高，但网上中签率仅为0.0182%。

　　有分析人士指出，此次招路转债要求签署承诺函，是完善可转债网下申购机制的一项重要举措。此前，可转债网下打新过程中出现的“券商自营用数百账户顶格申购”、“一万元注册公司顶格申购”等现象引发市场关注，背后蕴藏的风险也引起有关部门注意。招路转债要求投资者签署承诺函在一定程度上遏制了多账户顶格申购。

　　多方围堵可转债打新漏洞

　　事实上，为公平对待网上网下投资者，不仅仅是要求投资者签订承诺函，还有可转债发行人已经在调整发行规则，重新安排网下配售，促进网下申购的规范与公平。

　　据《证券日报》记者了解，亨通光电于3月15日发布发行公告，并于3月19日公布了网下配售结果，但在3月20日，亨通光电又发布了《关于调整公开发行可转债发行时间的公告》，对发行规则进行了调整，并表示将重新计算并确定网上中签率及网下配售结果。

　　在上述《调整公告》中，亨通光电表示，经主承销商与见证律师对网下机构投资者的申购情况进一步核查，发现多家网下机构投资者存在申购数量超过其对应资产规模或资金规模的情况。

　　在亨通光电3月19日公布的配售结果中，共有11037个有效申购账户，中签率仅为0.0077%；而在其3月21日公布的调整后的配售结果中，主承销商将4830个账户的申购认定为有效申购，中签率提高至0.0181%。其中，变化最大的是券商自营账户，前后两次配售结果中，券商自营有效账户数量由4766个下降至195个，降幅高达95.9%。

　　此外，据《证券日报》记者了解，除了要求投资者签署承诺函，可转债发行人调整发行规则外，还有业内人士建议，投资者网下申购出具资产证明、缴纳保证金等。

　　而中国证监会在3月25日晚间发布的《发行监管问答——关于可转债发行承销相关问题的问答》中则明确指出，正式规范可转债网下申购的规则，要求参与可转债网下申购的每个配售对象只能使用一个证券账户，并且不得超资产规模申购。