银行理财产品收益仍有下滑可能

　　货币政策日渐宽松，市场利率持续下行，银行理财产品收益率不断走低。据融360监测数据显示，9月银行理财产品平均收益率为4.49%，连续5个月下降并创两年新低。

　　另据银率网公布的数据，上周北京地区发行的人民币非结构性银行理财产品总数为456款，平均预期收益率为4.45%，较之前一周下降0.11个百分点。普益财富的数据表明，9月发行的6255款银行理财品平均收益率为4.65%，而8月份发行的5348款产品平均收益率为4.75%。业内人士称，三季度以来，银行理财产品平均收益率基本处于持续下跌中，除了8月和9月各有一周小幅反弹外，其余时间的收益率均下降。

　　与银行理财产品同样收益率大不如前的，还有货币型基金及宝宝类理财产品。余额宝10月20日七日年化收益率为3.029%，而其10月1日至7日及10月17日、18日均跌破了3%。其中，余额宝10月5日的七日年化收益率为2.948%，创出有史以来最低。另有统计显示，目前约有六成以上货币基金的七日年化收益率进入“2时代”。

　　从今年6月16日首次跌破4%，到10月1日首次跌破3%，余额宝的七日年化收益率走低是货币基金收益下滑的一个缩影。余额宝2013年6月13日问世时，正巧碰上市场流动性紧张，罕见地大闹“钱荒”。借着“钱荒”的东风，余额宝七日年化收益率于2013年7月1日一度攀至6.307%。但随着去年四季度以来多次致力于缓解“融资难、融资贵”的降息与降准，市场逐渐趋向宽松，市场利率明显下行。过去不到一年之内的5次降息，把一年期基准利率由3%降至目前的1.75%。

　　有券商针对余额宝七日年化收益率跌破3%发表研究报告称，在货币政策宽松背景下，余额宝收益率将继续下降，私人理财产品和国债收益率等其它实际意义上的无风险利率也将继续下滑。在目前的货币政策下，预计余额宝收益率或将下降至2.4%至2.5%。如果央行今年继续降息1次、降准100个基点，余额宝收益率或将再下一个台阶，降至2.1%至2.2%。换言之，理财产品收益下滑趋势可能短期难改。

　　无风险收益率持续下滑，理财产品收益率下降，对股市来说是利好。前几年熊市的时候，股市资金不断被火爆的理财产品卷走。当时有券商分析认为，由于无风险收益率诱人，不少基金经理及证券分析师宁愿购买银行理财产品也不买股票，导致A股成为全球表现最差的市场之一。如今，尽管货币基金与宝宝类理财产品仍明显跑赢CPI，但理财产品没有了显著的收益优势，使得部分资金把目光投向其他投资渠道。根据天弘基金披露数据，二季度余额宝的基金净值规模为6133亿元，较其一季度末7117亿元的规模下降了13.7%。市场分析认为，收益下滑致使宝宝类理财产品规模的增长受到限制。

　　当然，股市能否真正吸引原先购买理财产品及货币基金的资金流入，还取决于自身是否具有赚钱效应。今年6月A股暴跌发生，一度引发大量资金赎回偏股型基金，转而流入货币基金寻求避险。数据显示，股票基金和混合基金7月净值大幅缩水1.05万亿元，而同期货币基金净值逆势大增0.8万亿元。随着10月以来股市回暖，资金又从货币基金中大量流出，转向了偏股型基金。上周，沪深两市上市交易的10只货币ETF份额合计减少约170亿份，为股市大调整以来货币ETF单周资金流出规模之最。

　　当前市场存在降息降准预期，预计理财产品收益仍有下滑的可能。对于上涨行情看重资金撬动效应的A股来说，理财产品收益处于下滑通道带来有利环境。若股市能够在稳定中逐渐走强，将吸引部分理财产品及货币基金的资金转而成为股市增量资金。