信托“二次创业”：回归实体 拥抱互联网

　　21世纪经济报道 随着券商资管直投非标、1%保障基金等政策实施，原本“躺着赚钱”的信托通道业务模式陨落；另外，在股权质押业务方面，信托原本的市场份额逐一被券商吞食。今年以来，不管是信托规模，还是信托公司收入规模、利润的增速都开始出现“拐点”迹象。

　　而素以灵活著称的信托并不会坐以待毙。

　　“以往我们是以融资业务为主，但如今券商、银行、基金子公司都来做，从而倒逼我们必须转型”。北京一家信托公司负责人表示，整合提升投行业务、家族信托、资产证券化等业务的比重是未来的转型方向。

　　日前，中信信托公司联合国内搜索引擎百度公司联合推出了“消费信托”模式，结合互联网消费众筹的模式，创新性地实现了“消费众筹+信托”的新型商业架构，为信托行业的互联网金融实践提供了一个全新样本。

　　创新在火速预热，未来这一线索或将贯穿整个信托业主线。

　　实际上，在今年火热的并购市场，信托也十分活跃，逐步回归“实业投行”角色，更多的信托公司和信托业务经理开始准备资产证券化信托产品，可以预见的是，牌照红利消失后，随着创新业务的“二次创业”，投行、财富管理等业务或将成为信托公司新盈利点。

　　互联网金融创新样本——消费信托

　　互联网领域从来不乏创新的思维，近年来市场上出现的互联网消费信托对于信托业来说也是业务新模式。

　　9月21日，中信信托联合百度金融、中影股份及德恒律所发起“百发有戏”电影大众消费互联网服务平台，为业界提供了“信托+电影+消费众筹”的新思考。

　　根据公开资料显示，通过“百发有戏”项目，投资人可以参与到电影的宣传中，甚至享受票房收益。

　　百度金融中心的公告显示，“百发有戏之《黄金时代》”开盘不到2分钟就售罄，21世纪经济报道的记者登录“百度理财App”后，发现最终共计筹集1800.24万元，超额完成原本计划筹集的1500万元。

　　21世纪经济报道记者了解到，这款产品包括“我是制片人”、“粉丝有你”、“剧组有你”和“观影有你”四种套餐，总共包含的12个筹集项目均在当天开售后的2分钟内筹集结束。

　　其中“我是制片人”的门槛最低仅为10元。

　　据相关人员介绍，这款理财产品的最低门槛仅为10元，并且电影片方还会提供给参与用户的专属权益和特权，例如：与主演电话联系，共进晚餐，获得主演录制的感谢视频，领取免费电影票等。

　　中信信托公司表示，作为独立第三方，将严格保证这一产品的独立性、控制产品风险，确保资金专款专用，维护好投资人的权益。

　　按照中信信托内部人士的介绍，“百发有戏之《黄金时代》”这个项目有一个很大的创新点即消费信托。他说：“消费信托不同于投融资的信托，参与者关心的是投资换取的服务是否兑现，并非追求理财的结果。”

　　21世纪经济报道记者了解到，“百发有戏”平台方中信信托采用的是“资金信托+消费信托”的双重信托模式，帮助消费者管控风险，使项目风险实际可控。

　　中信信托业务总监冯彦庆指出，“这个项目涉及的是消费众筹模式，采用‘团购+预售’的模式，核心在于消费权益的实现”。

　　“中信信托将搭建中信百度消费信托平台，通过对网络客户拥有的消费权益进行集中管理，消费权益所对应的资金运用，将根据不同投向、不同项目分别设立资金信托，每个部分均为独立的信托架构，以完成平台的统一性要求和资金的独立运用要求。”冯彦庆表示。

　　同时，来自中信信托官方的消息称，这个项目不以资金回报为目的，不向大众消费者许诺任何资金上的收益，而是提供实物、服务或者媒体内容等消费权益。

　　实际上这并非今年以来信托业创新的唯一案例，随着资管格局的转变，下一步，创新或成为贯穿信托业的一个重要线索。

　　资管多方角逐

　　其他类型的创新路径也值得关注。

　　“压力之下，并非要放弃融资业务，融资业务还是要继续做，只是从思路上，设计产品更多的从投资者角度考虑资产配置，而不是以往单纯为企业找钱为中心出发。”上述信托负责人表示。

　　“二次创业”的信托努力走向“回归”。一方面是利用横跨货币市场、资本市场和实体经济的投资优势，回归实体投资；另一方面回归财富管理，围绕客户需求配置产品。不过在投行、财富管理领域，信托依然面对着银行、保险、券商的多方角逐。

　　在投行业务方面，银行、券商、信托都可以开展财务顾问业务；银行、券商还可以开展债券承销等业务。更为显著的是，银行在客户和资金上有着绝对的优势，券商也拥有IPO牌照优势，可以开展股票承销业务，而信托则严重依赖银行提供的客户和资金资源。

　　如何利用信托的特色开辟新路？信托在并购中崛起到自身的优势，不少信托公司已经涉足并购信托领域。

　　一家信托研究机构的负责人称，信托能够采取发行信托计划、成立并购基金、与外部机构合作等多种方式参与到多种收购模式中，并且可以采用股债结合以及优先次级等结构设计，合理放大杠杆、灵活配置资金、有力把控风险。