地产信托降速迷局 后市难涨(2)

　　部分信托兑付困难

　　随着地产行业调控的深入以及房地产信托规模的异军突起，进入5月，先是传出月初将出台收紧房地产信托新规的消息，市场的担忧还尚未来得及让银监会的辟谣安抚，旋即又被地方银监局叫停房地产信托的情形引发恐慌。对此，5月17日，银监会不得不再次出面澄清。

　　与之相对应，这段时间信托成立的规模也大起大落，“恐慌本身就已经说明投资者对于调控风险的担忧，对继续投资的信心不足。”上述北京信托人士表示，出于忧虑，部分贷款类信托以及用应收账款认购劣后级的结构性信托出现了认购不足，地产信托计划的推介时间也越来越长。

　　纵观此段波澜中的各个事件，莫不由“风险”二字串联。如此，地产行业是否已经到了必须进行风险重估的程度？

　　数据显示，一季度地产行业就吸收新增信托资金近400亿元，而此后的4、5月份，信托资金更是分别以单月255亿元、241亿元的规模涌入地产行业。

　　“目前，在接触中，已经有1/8到1/10的信托项目产生兑付困难。”在方宏看来，尽管前5个月的销售行情不错，但今年全年的投资计划也普遍偏高。

　　对此，中部某信托人士表示，由于融资渠道变窄，计划中的信托置换资金无法到位，确实使部分信托投资项目无法退出。

　　此前某私募基金经理曾向记者透露，自去年以来的此轮调控风暴中，已经有到期无法兑付的信托资金找到该基金，希望由基金进入。“为了自己退出，这些人都会帮着项目寻找下一个投资者。”

　　“但不可回避的是，危急时刻信托能否寻找到接替资金永远存在概率问题，幸运不可能每次光顾同一扇门。而这些情况，监管部门不可能不掌握。”方宏表示在每月上交的风险监测表中，对于3个月内到期兑付的房地产信托项目，银监会曾要求必须填列第一、第二及其他还款来源，“这就是为了防止部分缺乏还款来源的信托项目被隐藏。”