2015年度中国阳光私募七大策略排行榜

　　2015年，A股市场走出了如过山车般的行情，经历了从“疯牛”到“恶熊”，千股涨停、千股跌停等奇观屡屡出现。在这样的背景下，私募各策略整体收益亮眼，大幅跑赢沪深300，也击败公募基金的整体收益表现。依据不同投资策略，朝阳财富基金研究中心对阳光私募基金2015年表现进行排名，主要分为股票策略、定增策略、债券策略、股票市场中性策略、管理期货策略、套利策略和组合策略等七大策略排行榜。

图1：主要策略2014-2015年度收益情况

数据来源：朝阳财富基金研究中心。数据截至：2015-12-31

　　一、股票策略

　　2015年股票市场跌沓起伏，股票策略在2015年上半年经历了疯狂上涨之后，部分私募管理人也在股灾中受伤严重，不过今年整体表现仍可圈可点，股票多头策略的阳光私募基金年度收益为27.5%，而同期上证指数的涨幅为9.41%。收益排名前十的股票策略产品更是录得惊人回报，平均收益高达328.94%。位列第一的盈阳7号今年以来收益高达512.71%。泽泉投资旗下的泽泉景渤财富今年涨幅达245.22%，其产品的主要收益来自于上半年，投资经理辛宇操作手法凌厉，6月份意识到风险后，将其产品股灾前清仓，完美逃顶。

图2：2015年股票策略排名前十的基金：

数据来源：朝阳财富基金研究中心。数据截至：2015-12-31

　　2016年A股迎来开门绿，上证指数一路下探，熔断制度推出短短四天后就被雪藏，市场恐慌情绪严重。但我们依然可以发现有优质的阳光私募管理人躲过了这一次的回调。汇市的不稳定、美联储加息频率的不确定、国家经济转型的阵痛等给2016年的A股市场带来了很多变数，但在资产荒的背景下，银行理财，保险资金等对分红稳定的大盘蓝筹需求增加，同时金融反腐，政策不断完善使得市场将更为健康的发展。趋势性行情虽不太可能出现，但不宜过度悲观，结构性行情仍可期待。风险与机会并存，这样的环境反而可以让专业的私募管理人更好的展示其管理能力。

　　二、定增策略

　　2015年股票市场跌宕起伏，给股票定增带来了空前机会，6月份之前，受股市价值中枢抬升影响，股票稀缺性大幅上升，上市公司借定增也可以大幅推动其公司的价值认同，上市公司定增数量大增，而6月份之后，受股灾影响，定增市场出现了高折价率的情况，许多已预案公司股价纷纷跌破增发价，在低市场点位加高折价率的环境之下，市场迎来又一波定增热潮，就2015年全年来看，全年发行329例，仅次于2014年。

图3：2015年定向增发上市公司统计

数据来源：中信证券，朝阳财富基金研究中心。数据截至：2015-12-31

　　同时也要注意到，监管层在10月底时出台了对定向增发的监管新政，要求对三年期定增执行穿透原则，底层投资者数量不得超过200人，云维股份成为受此影响的第一家上市公司，目前这一新政不涉及一年期定增，但从监管层的态度来看，对于定向增发的规范成为大势所趋。

　　从定增产品的收益情况来看，定增策略的榜首为西域投资发行的西域和谐定增2号，位居第二和第三的分别是野风定增精选1号和紫金港1号，野风资产旗下还有另外一只产品野风定增精选2号也入围定增策略前十强，同时有2只以上产品入围的还有同安投资旗下的定增保1号和2号。

图4：2015年定增策略前10

数据来源：朝阳财富基金研究中心。数据截至：2015-12-31

　　在目前市场环境之下，2016年定向增发依然充满机会，其充分的安全垫和定增阿尔法使定增产品依然具有投资机会，同时，定增市场也将出现一定分化，在市场转向震荡市的大环境之下，基于不同定增目的的定增的潜在收益将出现较大分化，定向增发也由普涨转为精选。