协和资产登陆新三板插曲：西部信托上市前退出

　　9月10日，伴随着全国中小企业股份转让系统大厅的钟鸣，协和资产（833565）成为继九鼎投资（430719）、中科招商（832168）、硅谷天堂（833044）等之后又一在新三板挂牌的PE。

　　公开资料显示，协和资产主要从事私募投资基金管理业务及房地产项目管理咨询业务，业务包含私募股权投资基金、私募证券投资基金、私募夹层投资基金、其他另类资产管理及咨询管理服务。

　　截至2015年5月31日， 协和资产管理资产规模 39.05 亿元。2014年，公司营业收入4138.29万元，净利润1594.22万元。

　　协和资产成立于2011年，由西部信托有限公司、陕西省房地产商会等5家单位联合发起设立。但据协和资产公开转让说明书披露，西部信托在协和资产提出挂牌新三板之际退出股东之列。作为拥有多家知名企业股东的西部信托，为何在即将分享到协和资产登陆资本市场的红利时退出？

　　究其原因，国有资本及信托股东的身份导致西部信托提前离场。

　　首先，作为新三板上市的公司，股权转让过程中如果股东中有国有资本，会牵扯较多审批环节，而是否涉及国有资产流失又是监管机构需要考虑的因素之一。

　　此外，多位资本市场人士告诉21世纪经济报道记者，信托股东形式并不全是挂牌的障碍，关键是实际出资情况。到底是信托自有资金出资还是以他人委托的信托财产投资需要先界定清楚。“如果是自有资金则没有什么障碍，如果是信托计划资金还需要拆开核查，因为信托计划可能超过200人的限制。”

　　一位业内人士表示，如果是企业IPO则信托计划持股必须清理，但新三板企业股东允许超过200人，因此该规则是否能够得到突破还未可知。

　　此前，渤海银行闯关IPO时便因为股东中曾有信托计划持股而受阻。

　　有业内人士表示，尽管有不少信托股东出资信息及人数仍符合监管，“不过中介机构一般也会建议信托股东退出，这样业务进展会更顺利。”

　　协和资产董事长杜宏透露，西部信托对协和资产登陆新三板非常支持，为了让公司尽早登陆资本市场，欣然接受了股权转让，而协和资产方面也对西部信托给予了一定溢价作为补偿。

　　杜宏坦承，虽然目前协和资产管理资产仅有40亿左右，这一点与九鼎投资、中科招商相去甚远，但这个体量在陕西来讲还是首屈一指的，尤其在私募投资基金行业，而这恰恰说明资本市场在陕西不发达。

　　而西安高新区、教育领域等，都会产生较多科研向生产力转化的需求，而这一批高新科技企业传统金融机构很难支持，杜宏认为，这个时候恰恰是私募投资、股权创投、VC发挥作用的时候，而这也将作为协和资产未来的重点业务方向之一。