股市震荡 固定收益类信托复苏成“爆款”

　　风水轮流转。随着A股市场进入箱体震荡，一度被投资者冷落的固定收益类信托产品再次成为部分高净值客户的青睐对象，成为当前市场上的投资“爆款”。

　　业内人士指出，作为市场上机制最为灵活且“嗅觉”敏锐的信托，其市场反应速度较快，这也是当前再度出现固定收益类信托获得热捧的原因之一。不过，对于后市而言，随着信托型阳光私募的发行落入低谷，此前曾一枝独秀的证券类信托产品恐难在下半年有良好表现。

　　信托型阳光私募发行缩水

　　源自6月底的A股暴跌，令市场上的各参与者都经历了一波巨幅的震荡。虽然此后政府出台了限制上市公司高管减持、证金公司入市等一系列救市措施。但7月份的股市仍然波幅剧烈，7月下旬市场仍出现了一波二次探底走势。

　　受此影响，7 月份阳光私募产品的发行和成立数量较6 月份均呈现大幅减少的情况。据用益信托工作室不完全统计，2015 年7 月共发行了77 只阳光私募产品，较6 月份的448 只大幅减少。

　　对此，有信托公司人士直言，此前的震荡行情中，基于风控因素，信托公司和私募机构纷纷选择观望，不少私募甚至中止产品发行。此外，投资者的谨慎情绪，也是造成7月份信托型阳光私募发行量大幅缩水的原因。

　　“目前信托公司如果发行阳光私募产品，和上半年相比，在投资者那里的反应都比较冷淡。二级市场赚钱效应不再存在，令投资者的选择开始转向，因此信托公司在发行此类产品时也开始变得更为审慎。”沪上某信托公司人士向记者透露。

　　事实上，尽管总体业绩仍然跑赢了公募基金和大盘，但是7月份阳光私募的业绩表现两极分化严重，这也是投资者开始规避此类产品的原因。

　　统计显示，今年7月份，沪深300指数大跌14.67%，沪指和深成指分别下跌14.34%和13.70%，中小板指数和创业板指数的当月跌幅也达到9.71%和11.15%。

　　股市的巨幅震荡，让阳光私募产品进一步呈现业绩冰火两重天的格局。统计结果显示，7月份有13只私募产品产品单月涨幅超30%，128只产品净值上涨逾10%，但更多的私募产品业绩却堪忧，有2只私募产品净值跌幅超过50%，净值跌幅超30%有42只，跌幅超20%则达到193只，跌幅超过10%的私募产品更是达到惊人的617只，占比高达27.73%。

　　用益信托的统计也从另一个侧面证实了这一情况。从信托渠道看，目前的阳光私募产品主要以非结构化产品、结构化信托产品和TOT产品为三大类型。

　　经历了7月份这次市场的巨幅调整，从最高收益来看，本轮非结构化产品的收益表现仍最为突出，结构化信托产品次之，TOT 居最末；从平均收益来看，非结构化产品本轮表现相对较好，结构化信托产品和TOT 产品表现逊之；最低收益来看，TOT 产品表现最佳，结构化产品的表现次之，非结构化产品的表现最为糟糕。因此总体来看，在7月，非结构化产品收益高，同时在高收益与低收益区间内表现都比较明显。但同时，其最大回撤率高，风险也大，可见非结构化产品的高收益与高风险并存。