86家IPO撤单公司对赌协议全曝光：PE正追杀(3)

　　秦宝牧业的对赌地雷

　　这86家终止上市公司之中，秦宝牧业是主动披露与PE对赌协议的一家。

　　自2012年3月30日，证监会披露陕西秦宝牧业招股书以来，外界对秦宝牧业IPO的质疑就从未间断过，对赌协议风波、全产业链造假、虚增业绩等事件让这家农牧企业饱受争议。

　　据其招股书介绍，秦宝牧业成立于2004年8月23日，注册资本2000万，由史文利、李文辉、刘忠让、刘光荣四名自然人共同出资组建。

　　而PE进场与对赌协议发生在2008年。彼时，秦宝牧业对后续资本需求迫切，而由于其中小公司的背景，间接融资能力有限，急需从外部直接融资。

　　有鉴于此，实际控制人史文利与新企投资来到谈判桌，但对于新企投资提出的业绩对赌条件，因其他三位创始人李文辉、李丽和李光荣不愿承担该业绩对赌风险，大股东史文利遂将此三人持有的股份按原始出资额收购，秦宝牧业也正式成为一家独资企业。

　　秦宝牧业成为独资企业之后，PE进场的阻碍才得以排除。在随后的股东会上，公司注册资本由4000万增至6250万元，其中新股东新企投资以等值人民币4500万元的美元现汇认缴新增的2250万注册资本，占股36.55%。

　　当年4月4日，史文利与新企投资就增资事宜签署了《认购增资协议》和《合资经营合同》，该等文件中涉及了关于强制出手权、股权回购等对赌条款。

　　目前，丑闻缠身的秦宝牧业终止上市，如何解决与PE的对赌协议，秦宝牧业、新企投资、保荐机构等都未向理财周报给出答案。理财周报记者多次拨打招股书中披露的董秘电话，该号码显示“不存在”。

　　与秦宝牧业的高调不同，千禧之星严密执行了对赌协议的保密任务，不过却被投资方主动公开。

　　时值2011年，千禧之星首次IPO，招股书上显示，2008年4月28日，第四次股权转让中，千禧之星大股东鹏远扬将3.5%的股权以4200万元转让给盈信创业。

　　在2009年4月13日，SAIF以现金增资，盈信创业在千禧之星的股权稀释为3.15%。

　　而在2009年10月10日，第五次股权转让中，盈信创业又将3.15%以4459.21万元转让给鹏远扬。

　　这次股权转让，千禧之星说明书显示是因盈信投资急需资金，与千禧之星实业各股东商议转让其所持的公司股权。

　　而对于这次看似很简单的股权转让，盈信创业董事长林劲峰在个人微博上发表的2009年董事会报告中写道：“2009年9月，为保证收购安徽双轮酒业有限责任公司(高炉家酒)股权资金需求，我司根据2008年认购股权时签订的对赌协议，顺利收回千禧之星和红彤汽车的两项股权投资的本金8164万元，但收回的利息仅为约定利率的49%，有那么一点美中不足。两家企业的负责人对于契约精神的维护或信仰还是有点缺陷的，但这种契约精神在判断某人是否为一个实至名归的企业家的问题上却是至关重要的。”

　　虽然千禧之星首次IPO被否主要原因为加盟店收入构成不合理，但是涉嫌隐瞒对赌协议也将千禧之星推到了风口浪尖，使得它的再次上市饱受关注。

　　2013年IPO开闸，千禧之星重新站在了排队的队伍上，却又因万福生科(5.650,0.00, 0.00%)造假事件，为其审查的中磊会计师事务所被吊销证券从业资格等原因，最终终止审查。对千禧之星，可能将再一次面对与PE的对赌博弈。

　　“你所说的对赌协议这块，我之前没有听说过。”负责千禧之星上市的国信证券项目组人士说，“公司主动提出终止上市的，公司也很长时间没有和我们联系，我们也在等公司的消息。”