浙商基金成立十年陷亏损泥淖 肖风“廉颇老矣”

　　原标题：万向系接盘烫手！浙商基金成立十年陷亏损泥淖，肖风“廉颇老矣”

　　“一半是海水，一半是火焰。”

　　即将满十周年岁的浙商基金仍在亏损泥潭中挣扎。截至2020年4月3日，已经浮出水面的逾30家基金公司2019年成绩单显示，在公募行业巨头曝出净利润十亿元量级的同时，浙商基金全年却以近2000万元净利润亏损暂居倒数第一。

　　新经济e线梳理浙商基金近10年来的净利润发现，此前，成立于2010年10月的浙商基金在连续亏损6年后终于扭亏为盈，2016年、2017年连续两年盈利在百万元量级，但自2018年开始再度开始亏损。

　　值得关注的是，早在2015年4月，浙商基金法定代表人已发生变更，由高玮变更为肖风。浙商基金此后两年也曾有过短暂的改观，但随之又陷于沉寂。

　　“廉颇老矣，尚能饭否？”

　　此前，万向系在费了九牛二虎之力后，终于如愿拿下浙商基金的控股权。今年1月22日，证监会官网发布关于核准浙商基金变更股权的批复。批复显示，核准浙江浙大网新集团有限公司（浙大网新）、通联资本管理有限公司（通联资本）将所持公司全部股权合计50%转让给民生人寿保险股份有限公司（民生人寿），后者正式成为浙商基金控股股东。

　　转让完成后，浙商基金股权结构为，浙商证券（601878.SH）和养生堂有限公司分别出资7500万元，出资占比均为25%；民生人寿出资15000万元，占比50%。而民生人寿的实际控股股东为中国万向控股有限公司，后者持有民生人寿37.32%的股份。

　　此次浙商基金股权变更，标志着“万向系”辗转五年谋求控股浙商基金一事尘埃落定。不过，深陷亏损泥淖的浙商基金是否会成为万向系手中的一块“烫手山芋”？

　　十年累计亏损逾两亿

　　统计数据表明，在过去的十个财务年度里，浙商基金8个年度录得亏损，共计亏损22186.90万元，扣除2016年、2017年两年盈利1659.6万元之后，浙商基金十年来累计亏损超过2亿元，高达20527.3万元。

　　据浙商证券3月18日晚间发布的2019年年度报告显示，浙商基金2019年度实现营业收入8530.90万元，净利润为-1819.14万元。截至2019年12月31日，浙商基金总资产26954.70万元，净资产9342.38万元。

　　新经济e线获悉，作为公募行业的元老级人物，肖风曾一手筹建博时基金。肖风后离开公募行业并于2011年起已担任中国万向控股有限公司副董事长，主要负责万向系在金融板块的布局和实际操盘。

　　回过头来看，尽管肖风接掌了浙商基金，但其更多的精力却倾注在了区块链业务上。万向系近年来大力拥抱区块链，并于2017年初成立上海万向区块链股份公司，由肖风本人担任董事长兼总经理。

　　此外，肖风还担任了上海分布士投资管理有限公司法人，并持股100%。据不完全统计，分布士资本参与的区块链项目有80多起。在肖风看来，基于区块链领域的创新，未来是能够孕育出阿里巴巴、腾讯这样级别的公司。对此，同样是出任掌门人，上述两块业务亲疏有别，由此可见一斑。

　　新经济e线注意到一个细节，浙商基金成立最初三年里连续亏损过亿元，资本金已经不够烧了，无奈之下，当时的四位发起人股东只得再次增资。2012年7月27日，四大股东进行了同比例增资，增资完成后，四位股东持股比例不变，浙商基金注册资本由1亿元增加至3亿元。如今，在连年亏损之后，浙商基金净资产已缩水至不足亿元。

　　不过，让业内颇为疑惑的是，“万向系”如此大费周折拿下浙商基金的控股权，到底值不值？

　　早在2014年，“万向系”谋求控股浙商基金的意图就十分明确。当年8月14日，浙商证券及养生堂与通联资本正式签订股权交易合同，前两家公司将其所持浙商基金合计50%的股权转让给后者。通联资本为“万向系”密切成员。

　　上述股权交易在浙江产权交易所通过竞价转让的方式进行，根据浙江产权交易所公告显示，现场持续竞价389轮次，长达4小时，起始价为1.77亿元的项目最终以4.14亿元成交。但该笔转让迟迟未获证监会批复。

　　时隔5年之后，“万向系”最终通过浙大网新、通联资本将所持浙商基金股权合计50%转让给民生人寿，曲线完成了对浙商基金的实际控股。

　　偏股基金业绩垫底

　　新经济e线注意到，自浙商基金成立至今，旗下主动权益类产品管理一直都是公司的短板。截至目前，公司最新资产规模已萎缩至267.79亿元，较2017年巅峰时期的580.6亿元相比，已大幅缩水312.81亿元，缩水比例超过五成，高达53.88%。

　　与此同时，公司权益类管理规模也持续不振。Wind数据显示，这一数字2015年末为34.89亿元，2017年末已降至21.2亿元，到了2019年末凭借年内发行的权益类产品管理规模终破40亿元，达到43.36亿元。

　　特别是今年以来，浙商基金旗下偏股混合型基金净值增长率更是全线告负，整体业绩垫底。截至2020年4月3日，亏损居首的浙商沪港深精选A/C今年来的净值回报率为-11.56%/-11.66%，同类排名分别为966/994、969/994。

　　在该基金2019年四季度前十大重仓股中，仅利尔化学（002258.SZ）在最近三个月录得微涨，区间涨幅为0.62%。其余9大重仓股均告大幅下挫。特别是跌幅最大的中海油田服务（02883.HK）最近三个月股价已慘遭腰斩，跌幅高达51.94%。作为该基金第一大重仓股，中海油田服务占期末基金净值之比达6.49%。同期，第八大重仓股敏实集团（00425.HK）区间跌幅也超过四成，同期该股占基金净值之比为3.26%。

　　截至目前，刘宏达在管基金有3只，管理规模近20亿元。除了浙商沪港深精选A/C外，浙商全景消费混合同样业绩落后。今年以来，该基金净值回报率为-9.62，同类排名949/994。而刘宏达操盘的增强指数基金——浙商港股通中华预期高股息A/C业绩也位居倒数第一。该基金今年来的净值回报率为-19.02%、-19.09%，同类排名164/165、165/165。

　　公开资料表明，其基金经理刘宏达为上海交通大学管理学硕士，CFA。曾任永灵通金融集团投资分析师、投资经理兼研究总监。长期从事港股研究及投资工作，自2015年开始管理港股基金产品。2017年6月加入浙商基金，担任基金经理。

　　截至2020年4月3日，在浙商基金偏股混合基金中，浙商智能行业优选A/C、浙商聚潮产业成长、浙商聚潮新思维这3只基金年内净值回报率分别为-8.10%/-8.22%、-7.16%、-2.06%，同类排名909/994、913/994、877/994、607/994。

　　此前，继肖风之后，李志惠跟随于2015年8月加盟浙商基金。李志惠为原博时基金副总经理、机构业务董事总经理。两位博时基金的老将也一度让浙商基金管理规模有所起色。

　　不过，其规模增长主要得益于货币基金的贡献。公司旗下有两只货币型基金，分别是浙商日添利和浙商日添金，两只基金分别成立于2015年12月和2016年12月，管理规模在2017年一季度巅峰时合计为458.64亿元。截至目前，上述两只货币基金规模已缩水至101亿元。

　　而2017年也成为了浙商基金的分水岭。同年10月28日，总经理李志惠离职，副总经理聂挺进接任总经理一职。两天后，浙商基金发出公告，管理着旗下11只基金的基金经理吕文晔离职。

　　2018年1月，因存在两项违规行为，浙商基金被监管部门罚停发新产品三个月。包括时任总经理李志惠在内的三名责任人被作出行政处罚。面临将帅相继出走和监管处罚双重打击，浙商基金从此再度陷入亏损循环。

　　有意思的是，聂挺进日前在接受采访时曾表示，以人工智能构建新型基金公司。问题在于，AI能给浙商基金带来新的前景吗？至少从目前来看，效果并不尽如人意。