又一家“保险系公募” 浙商基金挣扎亏损泥潭

　　历时五年股权变更尘埃落定 浙商基金挣扎亏损泥潭权益投资平平

　　浙商基金旗下权益产品规模相对疲弱，且公司盈利状况不乐观，2018年和2019年上半年分别亏损2134.75万元和931.85万元

　　辗转五年，浙商基金管理有限公司（下称浙商基金）50%的股权转让事宜终于获批。

　　1月下旬，证监会发布关于核准浙商基金变更股权的批复。公告显示，浙江浙大网新集团有限公司（下称浙大网新）、通联资本管理有限公司（下称通联资本）将所持有公司的全部股权合计50%转让给民生人寿保险股份有限公司（下称民生人寿）。

　　此次转让完成后，浙商基金股权变更为：浙商证券（601878.SH）、民生人寿、养生堂有限公司（下称养生堂）持股比例分别为25%、50%、25%，而原股东浙大网新、通联资本清仓减持后退出。

　　作为浙商基金新晋大股东，民生人寿的控股股东是中国万向控股有限公司，后者持有前者37.32%的股份。本次股权转让完成后，“万向系”实现了对于公募基金公司的布局。

　　民生人寿入主

　　公开资料显示，浙商基金成立至今已近10年，由浙商证券、浙大网新、通联资本、养生堂共同发起成立，持股比例均为25%。

　　此后，上述四位股东于2012年7月27日进行了同比例增资，增资完成后，四位股东持股比例不变，浙商基金注册资本由1亿元增至3亿元。

　　2014年8月14日，浙商基金股权转让在浙江省产权交易中进行。经过4个小时、389轮竞价，“万向系”旗下通联资本终以4.14亿元竞得该公司50%的股权，与最初1.77亿元挂牌价相比，超出一倍有余。

　　彼时，浙商证券及养生堂与通联资本正式签订股权转让协议，前两家公司将其所持有合计50%的股权转让给后者。

　　时间进入2015年4月，浙商基金法定代表人发生变更，从高玮变更为肖风。据了解，同年3月，即上述股权交易合同签署7个月后，该次法定代表人变更得到证监会核准，而肖风受命担任该公司法定代表人及董事长，同时还担任着万向控股副董事长、万向信托董事长等职务。

　　不过，这50%的股权并未随着浙商基金法定代表人的变更而落地，一等就是五年。之后浙大网新、通联资本将所持浙商基金合计50%的股权转让给民生人寿，实现了“万向系”控股该公司的愿望。此次股权变更完成后，浙商基金将成为“保险系”公募基金公司的新成员。

　　挣扎亏损泥潭

　　虽然此前股权变更迟迟悬而未决，但肖风的加入还是给浙商基金的发展带来一些变化。

　　从管理规模来看，2015年以来该公司管理规模有所增加，当年三季度末规模仅为25.05亿元，到2017年一季度末已飙升至609.66亿元。但此后规模又明显缩水，截至2019年四季度末，该公司管理规模为257.3亿元。

　　《投资时报》研究员注意到，浙商基金管理规模大幅增长背后是货币型基金的贡献。该公司旗下有两只货币型基金，分别是浙商日添利和浙商日添金，两只基金分别成立于2015年12月和2016年12月，管理规模在2017年一季度巅峰时合计为458.64亿元。但截至2019年末，这两只基金的规模为101.96亿元。

　　相比之下，浙商基金的权益类管理规模却持续不振。Wind数据显示，这一数字2015年末为34.89亿元，2017年末已降至21.2亿元，到了2019年末凭借年内发行的权益类产品管理规模终破40亿元，达到43.36亿元。

　　同时，借着去年A股市场结构性牛市的东风，其权益类产品实现了较好的业绩表现。海通证券数据显示，2019年浙商基金权益类产品平均收益率为47.44%，在126家可比公司中排名第17位。

　　不过，伴随管理规模如“过山车般变动”，浙商基金的盈利情况不甚理想。Wind数据显示，2010—2014年期间，该公司每年的净利润均亏损超2000万元。2015年后，亏损程度开始收窄，2016年和2017年，浙商基金扭亏为盈，分别实现681.25万元和978.35万元的盈利。然而，这一向好的发展势头却又在2018年止步。

　　根据股东方浙商证券2018年年报数据，浙商基金当年实现营业收入9315.22万元，净利润为-2134.75万元，同比下滑幅度达318.2%。事实上，2018年上半年浙商基金已亏损1097.72万元，而下半年再度亏损超千万。

　　这种亏损局面持续到了2019年。浙商证券2019年半年报显示，截至2019年6月30日，浙商基金实现营业收入3489.97万元，净利润为-931.85万元。