瑞幸咖啡造假，可能面临什么样的处罚？

瑞幸咖啡自曝虚增交易一事在资本市场持续发酵。瑞幸咖啡将要面对什么样的监管问责？助力瑞幸咖啡上市的中介机构能否独善其身？

高管或有牢狱之灾

瑞幸咖啡4月2日晚公告承认伪造了高达22亿人民币的交易额，股价随即遭遇多次熔断，收盘跌逾75%，市值蒸发近49亿美元。3日，瑞幸咖啡股价继续跳水，当日收跌15.94%，市值仅剩不到15亿美元。

市场对其虚假交易高度关注的同时，也想知道瑞幸咖啡将要面对什么。

“如果瑞幸咖啡涉嫌财务造假的情节属实，瑞幸咖啡必然会遭到美国证监会行政执法的天价监管罚单，甚至从交易所退市或也难避免，十有八九的后果是公司将会破产。”中国浦东干部学院理论经济学博士后刘安3日向上证报分析了瑞幸咖啡可能面临的法律后果。

刘安称，这种系统性、全流程的造假，不太可能是个别高管一人所为。因此，瑞幸咖啡的董事会成员和高管还可能面临美国司法部启动的《证券欺诈刑事调查和起诉》， 或有牢狱之灾。如果他们不能达成刑事和解的话，面临的将是最高不超过 25 年的监禁刑期，但这些具体要根据对他们造假的情节和事实认定，由美国的法院最终认定。

根据美国《1934年证券交易法》项下的一般性反欺诈条款，即著名的10b-5规则，基于对上市公司披露信息之信赖买入股票的投资者，可以对股票发行人提出民事诉讼。

刘安认为，符合条件的公司股东和投资者，将很有可能向公司的董事、高管以及造假的欺诈行为发生期间的投行、律师、会计师等专业服务机构提起证券的民事集团诉讼，索求巨额赔偿。

美国多家律师事务所发布声明提醒投资者，有关瑞幸咖啡证券欺诈的集体诉讼即将到最后提交期限，投资者可在2020年4月13日前向法院申请成为首席原告。包括Block & Leviton LLP、Thornton Law Firm LLP、Labaton Sucharow在内的多家美国律师事务所也在发布公告，称愿意代表瑞幸咖啡股东对该公司就证券欺诈提起集体诉讼。

Keybanc分析师埃里克·冈萨雷斯表示，在可预见的未来，瑞幸咖啡的商誉将很难恢复。

中介机构大概率不会被追责

与瑞幸咖啡一起处于风口浪尖的，还有参与其上市过程的一众中介机构。
瑞幸咖啡IPO的文件显示，瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通国际均为其承销商。

今年1月，在浑水发报告看空瑞幸咖啡后，中金公司2月公开发表了题为《匿名沽空指控缺乏有效证据》的研究报告，对浑水提出质疑，并声援瑞幸。对于市场关注，有媒体报道称中金公司正密切关注这一事件。

那么，中介机构有什么法律风险吗？

刘安认为，如有证据证明中介机构对瑞幸咖啡涉嫌造假欺诈行为存在共谋行为，则中介机构必然要承担法律责任。另外，如果上述专业中介负有对公司披露信息的专业高度注意义务，且从专业角度应当发现造假而没有发现，同样要因为过失而承担向投资者赔偿的民事法律责任。

不过，鉴于中介机构具有较强的专业独立性，刘安认为他们被追责的可能性不大。