专家称资金链趋紧将致房价降20%

中国人民大学经济学院20日发布报告称，2011年上半年房地产价格将出现接近20%的下滑，但不会出现房地产市场“硬着陆”，房价降幅超过30%的可能性不大。

作为该报告主要执笔人之一，人大经济学院副院长刘元春昨日接受《第一财经日报》采访时表示，该降幅预测系模型测算得出，模型涵盖了70个一线大中城市，因此“接近20%降幅”仅是对我国一线城市未来房价走势的判断。刘元春表示，模型测算时假定外生变量不变，不过即使考虑热钱因素，其对房价走势判断影响也很小。

该报告显示，20%降价预测的依据是，在房地产新政持续、货币政策调整以及房地产调控加码的情况下，明年上半年房地产行业资金链将出现严重问题，从而引发房地产市场全面调整时期到来，房地产投资增速将出现大幅度下滑，同时在部分房地产企业出现抛售压力。

其中，房地产资金链趋紧以及供给偏紧局面即将改变成为关键逻辑支撑点。该报告称，据测算，2011年一季度资金流动性指标——货币资金/（短期借款+年内到期非流动性负债）可能降至0.9左右，逼近2008年降价销售时的0.8，大幅低于目前1.4左右的水平。刘元春表示，研究表明，资金链是导致房地产经营政策转变的最重要因素。

与此同时，在供给方面，按建设周期1年左右测算，该报告认为，2011年3月份左右住宅供给将大幅度放量，从而改变目前房地产供给偏紧的局面。而这个时点与房地产业资金全面紧张和经营模式调整点相一致。因此，正常预测，2011年3~4月是房地产市场进行全面调整的时点。

该报告的观点，与此前社科院和高盛高华证券发布的观点相当一致。

中国社科院10月21日发布报告称，从今年第四季度至明年上半年，我国房价同比增速将逐渐下降，并于明年上半年进入负增长区间；本轮宏观调控措施，在使得一线房价下降20%之后将逐渐放松，因此预计从2011年下半年起，房价增速可能触底反弹。不过，作为该报告主要论据之一，“CPI将会在今年9月见顶后回落”已经被10月份4.4%的CPI数据证伪。

此外，据路透社报道，投资银行高盛高华证券11月1日预计，中国未来12个月房价将较当前水平下跌20%，2012~2013年房价年增速将达10%。

在人民大学报告发布会现场，也有学者并不认同“明年房价将降20%”的判断。央行货币政策委员会委员李稻葵表示：“这种可能性不见得非常大，因为今天房地产问题是深刻的体制问题，不是简单一两个政策出台调整就能够调整下去的。”