重庆路桥：闷声发大财 破茧谋新生

    异动催化剂：成长性

    近期强势盘整的重庆路桥高开高走，量能较此前有所放大。据悉，沪深两市一共有19家高速公路上市公司，从2011年三季报数据来看，19家高速公路上市公司的整体销售毛利率高达59.27%，远远超过被指为暴利的房地产行业30-40%的毛利率。重庆路桥销售毛利率惊人地达到89.14%，堪比贵州茅台的91.53%。

    从基本面看，该公司现有业务结构较简单，主要资产为“三桥一路”，公司资产变现能力较强，但业绩增长的爆发性有限。公司主营业务收入己由2007年以前的“路桥收费路桥施工平分秋色”逐渐转变为了以路桥收费为主，成为一家典型的高速公路公司。公司参股了多家公司，如持有重庆银行8.48%股权和渝掊高速公路公司17.5%股权，这些资产有利于增厚其内在价值，特别是渝掊高速受益于沪蓉高速全线贯通和三峡库区翻坝高速公路通车，车流量增长很迅速，具有良好发展前景。

    值得注意的是，公司的收费路桥资产    嘉陵江牛角沱大桥己于去年底到期，后期可能面临收费萎缩的局面，但预计该公司未来可能通过新建项目的投产和资产收购来缓解资产规模减少的压力。9月公司公告收购重庆渝掊高速公路15.5%的股权，该消息一度冲销了市场对信托题材的预期，由于该行业整体估值偏低，而重庆路桥在暴跌之前的估值却略为偏高，在市场看空高速公路收费前景的情况下，市场不认同资产注入，导致公司股价大跌，并创出半年新低。

    “十二五”规划显示，重庆基础设施建设将保持较快增长，因此公司新的经营性基建资产资源充足。二级市场上，该股近期持续上涨，稳步攀升，最大涨幅曾达到约30%，强于行业内多数个股及大盘指数，表现抗跌。技术上看，该股均线系统呈现多头排列，短线进行整理的概率较高。建议继续持有，不宜追高。