绿的谐波：逆市方显王者气 机器人股终现光明来

    苏州绿的谐波传动科技股份有限公司从事精密传动装置研发、设计和生产。自2003年开始，公司核心团队从事机器人用精密谐波减速器理论基础的研究。深耕谐波传动领域近20年。于2020年，在上海证券交易所科创板鸣锣上市。

    投资亮点：

    1.需求只是递延而非消失，展望二季度，疫情结束后有望快速恢复。

    2.毛利率稳定，净利率受股份支付、研发费用提升的影响而下降。

    3.抓主要矛盾，坚定看好公司长期竞争力，无需过分担忧短期业绩波动。

    4.谐波减速器继续扩产，预计22 年需求依然旺盛。

    5.谐波减速器应用前景广阔，新产品打开成长空间。

    总结：重申绿的谐波当下稳定的竞争优势。机器人行业仍处于增量市场，机器换人是符合当下国家提高人均产值，实现智能制造目标的方向。机器人渗透率尚低，制造业龙头即使在非景气期仍要储备先进生产技术，而当前国产优质机器人及机器人零部件公司稀缺，绿的谐波减速器供不应求。相较哈默纳科，公司具备价格、快速响应、售后服务优势。绿的谐波目前在国产机器人中已实现大规模覆盖，外资机器人品牌正在配合测试，海外验证期通常为三年，随时间推移，有理由相信公司海外市占率进一步提升。