顺丰同城具条件收入盈利续增

    2023下半年以来，现为中国最大第三方即时配送服务商顺丰同城 (9699.HK) 不断见利好消息，先是7月上旬发盈喜，宣佈自2016年创立以来首次在财政年度上半年实现盈利；并在7月底宣佈完成H股全流通；继而在8月母企顺丰控股正式申请来港上市；来到今年3月11日，集团再发盈喜，宣佈首个完整财年实现盈利。故此自去年8月起恆指一直走弱，截至3月26日收市累跌逾17.00%之际，顺丰同城股价仅跌约一成，明显是良好基本面支持股价表现跑赢大市。随著当日收市后公佈2023全年业绩，憧憬多项财务亮点为股价上扬注入新动力。

    首间实现盈利第三方即时配送企业

    集团于发盈喜时列出扭亏为多个原因使然，这意味著集团已筑起有力的盈利基础，包括收入实现良好稳健增长，订单密度增加，进一步提高网络规模经济效应；以及集团追求健康高质量发展的业务策略卓有成效，业务和客户结构持续优化等。结果出炉，顺丰同城截至2023年12月底收入按年增长21.1%至123.87亿元 (人民币‧下同)，实现淨利润6,490万元，表现胜过市场预期，成为行业首间实现全年盈利的第三方即时配送企业。经营活动现金淨额亦随之转正，淨流入约2.66亿元，突显强大业务质量和经营韧性。

    年度活跃消费规模扩大

    集团收入明显增长，主要归功于，同城配送服务收入受到餐饮外卖消费需求稳固下，即时配送的消费习惯拓展至零售消费场景，非餐场景维持稳健增长趋势，由2023年非餐场景收入同比增长21.2%可见，非餐场景驱动即配行业的大势经已形成；加上顺丰同城的综合物流能力可向不同类型的客户提供专业优质的即时配送服务，与大客户 (Key Account, KA客户) 深化合作，年度活跃商户和消费者规模扩大，截至2023年底，平台上的年度活跃商家规模达47万；年度活跃消费者规模达到约2,050万人。集团亦与各大流量平台积极探索本地生活服务新业态，加深合作场景。

    抓紧下沉市场潜力

    此外，顺丰同城也在强化下沉市县，特别加强渗透县域地区，2023年县域收入规模同比增长147%，充份反映下沉市场拥有巨大发展潜力。另参考弗若斯特沙利文报告，全国下沉市场移动互联网用户规模便超过7亿。第三方即时配送平台，正可满足下沉市场居民多元化、不断升级的消费需求。而顺丰同城作为中国最大独立第三方即时配送平台，势必受惠。事实上，顺丰同城今次业绩亦揭示了集团2023年于全国县城覆盖超过1,000城，覆盖率达60%，凭藉集团在第三方即时配送服务的领导地位，具备资源和竞争优势提升覆盖率，为未来集团盈利表现带来更稳定基础。

    公司亦对股东利益高度重视，从去年11月30日至今年1月25日不足两个月进行股份回购总计达1,088.36万股H股，斥涉超过1.12亿港元，较去年股东应佔溢利约5,060万元人民币 (折合约5,500万港元) 多出超过一倍。一方面反映公司乐意与股东分享集团实现盈利的喜悦；另一方面亦反映集团有信心继续录得盈利，并憧憬今年见显著增长。值得留意集团已透过科技及精益管理驱动运营提质增效，提升资源投入产出效率，毛利率及费用率维持在良好水平，带动集团盈利能力提升。参考今年1月股价曾高见11.30元，公佈业绩当日则收报9.19元，超过两成上升空间，具不俗吸引力。

    作者：聂振邦 (聂Sir)