网络文艺概念股含苞待放 网络文艺概念股龙头股详解

网络文艺概念股含苞待放 网络文艺概念股龙头股详解

　　官方为网络文艺“正名” 配套政策须引导产业迎利好

　　中共中央政治局11日召开会议，审议通过了《关于繁荣发展社会主义文艺的意见》，其中“大力发展网络文艺”首见于高层这样的文件。

　　事实上，以往说得更多的是“网络文学”，对于“网络文艺”这样一个新的提法，“学习小组”微信号这样总结，“网络文学、网络动漫、微电影、网剧、脱口秀、段子等应该都在其列。”该微信号指出，“大力发展网络文艺”已经成为方向，它是时代的需要。

　　资深文化评论人韩浩月则将这一提法，视作为网络文艺“正名”。他对中新社记者说：“”网络文学“自诞生以来，就一直在争议中发展、在批评中成长。因其产生于市场经济时代，天生带有商业性，其逐利性往往也是最受诟病的一点，从而被放在正统文艺的对立面。但也正因其商业化，很大程度上促进这一类型文艺的快速发展和成熟，所以通过这样一份《意见》可以理解为是给网络文艺”去污化“。”

　　韩浩月以刚播放结束的《花千骨》为例，这部典型的网络文艺作品改编为电视剧之后收视长红，此前轰动一时的《甄嬛传》也是根据网络文学改编，《致青春》掀开了电影“大IP”的热潮，暑期档的大赢家《煎饼侠》更是全身充斥着“互联网基因”……他认为，网络文艺正在向成为整个文化产业支柱的道路上大踏步前进，发展好网络文艺，是繁荣文化产业的必然。可以预计的是，随着《关于繁荣发展社会主义文艺的意见》这份“利好”网络文艺的文件出台，不仅相关企业、播出平台和创作者会受到鼓励，对政策敏感的资金会更多投入这一领域，相关产品的发展节奏会更快。

　　“大力发展网络文艺，体现了执政党理念的提升。”北京语言大学当代中国研究所所长郑承军则对中新社记者指出，“互联网+”的概念在今天已经深入人心，不仅是在经济领域，在文化领域一样如此，政治局会议也强调要培育和弘扬社会主义价值观，如何才能以更有效的方式达到这一目标，大力发展网络文艺不失为接地气的引导方向。

　　他强调，作为一个泥沙俱下的空间，网络文艺更需要健康有序的引导，但需要注意的是“引导”而非“管制”，“二为”方向和“双百”方针同样适用于网络文艺当中。

　　对此观点，韩浩月亦表赞同，“发展网络文艺，就要给它提供更为包容的发展环境，这种理想环境的形成，应包括政策的支持、管理的多元以及创作上的鼓励。”

　　网络文学业者胡笳向记者坦言，网络文艺这一行业是从重重壁垒里长出来的野草，“大力发展网络文艺”的政策令其有了融入主流并获认可的空间，希望相关部门出台的具体扶持措施能够充分考虑网络文艺的特性，在保持其天性且不减弱其在网络新媒体影响力的前提下加以规范和引导，“在突出主流的同时，允许并且鼓励百花齐放。”（中国新闻网）

　　歌华有线

　　歌华有线：收入乏力导致业绩低于预期 新业务发展尚需时日

　　歌华有线 600037

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发 撰写日期：2015-09-02

　　与预测不一致的方面。

　　歌华有线公布上半年业绩，收入持平，净利润同比增长58%。净利润高增长的主要原因是上半年有效税率为0%，而去年下半年为25%。剔除税的影响后，税前利润同比增长19%，低于我们55%的全年净利润增速预测。

　　投资影响。

　　主要不利因素：（1） 收入增速自一季度的2%降至二季度的-2%。由于有线电视用户人数持续下降，上半年会员费收入同比下降2%。我们认为有线电视运营商正面临着来自互联网电视和IPTV 等其它视频服务供应商的更加激烈的竞争，其用户可能将继续流失。（2） 新业务的发展仍需时日。上半年广告收入同比增速放缓至17%，高清互动平台用户增长11%至432万。宽带用户同比增长33%，但仍然仅占高清互动用户的8%。其它如电视影院、电视游戏、大数据、电视购物等新业务的收入贡献非常有限。

　　主要积极因素：（1） 主营业务成本下降3.3%，原因在于资本支出下降推动折旧摊销持续下滑。息税前利润率因此从14年上半年的4%升至6%。（2） 管理层仍在积极地从单一的有线电视运营商转型为更加综合的传媒集团，具体途径是继续投资于上游内容、增值服务并与其它企业（如百视通）结盟以推动用户价值最大化。

　　我们将2015-17年每股盈利预测下调14-22%以反映收入的下降，并将2018-20年每股盈利预测下调24-28%，从而我们的12个月目标价格也相应下调了28%至人民币21.2元。维持中性评级。风险：新业务扩张快于/慢于预期。

　　东方明珠

　　东方明珠：因竞争优势强劲 估值具吸引力而重申买入评级

　　东方明珠 600637

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：廖绪发 撰写日期：2015-08-24

　　建议理由。

　　我们重申对东方明珠的买入评级，新的12个月目标价格为人民币48.03元，对应43%的上行空间。1） 重组后，东方明珠已成为业务覆盖全产业链的综合传媒娱乐巨头，我们认为其庞大的用户规模、货币化机会、上游内容储备以及播控牌照方面的政府支持将为公司带来竞争优势。2） 盈利增长势头强劲，2015-17年预期增速为33%，多项业务处于快速增长阶段，且管理层正在积极寻找并购机会。3） 估值具有吸引力，当前股价对应的2016年预期市盈率为23.9倍，而中国传媒行业平均为33倍。

　　推动因素。

　　（1） 并购。管理层表示将积极寻找全产业链并购机会，以扩大用户规模、对内容进行货币化以及进入新的娱乐子行业。（2） 激励计划。管理层计划在年底前推出员工和管理层激励计划。如果实施，这将通过将员工薪酬和公司业绩挂钩而促进公司长期增长。（3） 上海迪斯尼。我们认为2016年初上海迪斯尼的开业将提振中国文化旅游业的总体增长。

　　估值。

　　上半年业绩发布后，我们将2015-17年每股盈利预测下调了2.9%-0.7%，并考虑到业务结构的小幅调整而将2018-20年每股盈利预测下调了1.7%-3.0%。我们的12个月目标价格也相应从49.37元降至48.03元，仍基于18倍的全球同业市盈率均值，其中采用了2020年预期每股盈利，然后贴现回2016年，股权成本为8%。我们新预测所得出的2015-20年每股盈利年均复合增速为28%，目标价格对应34倍的2016年预期市盈率，与当前行业均值一致。

　　主要风险。

　　IPTV 用户增长和互联网电视货币化速度慢于预期。执行风险导致并购整合成本高于预期。

　　华谊兄弟

　　华谊兄弟：三大板块稳健发展

　　华谊兄弟 300027

　　研究机构：东北证券 分析师：耿云 撰写日期：2015-08-27

　　报告摘要：

　　2015年1-6月，公司实现营业收入12.93亿元，比上年同期增长167.26 %;实现归属于上市公司股东的净利润5.04亿元，同比增长35.41 %;实现基本每股收益0.36元。

　　三大主营稳健发展，积极探索IP 衍生业务。影视娱乐版块主营收入较上年同比增长110.92%，毛利率达42.52%，报告期内公司一共上映9部电影，电视剧业务、艺人经纪与相关服务业务收入较上年同期增长76.87%，影院等主营业务齐头并进，已投入运营的影院为15家。品牌授权及实景娱乐版块收入较上年同期相比增长151.44%，报告期内新增两个项目，公司目前累积签约项目已达13个，公司4年内建设20个项目的计划已经完成过半。互联网娱乐版块收入较上年同期同比增长351.74%，毛利率达82.44%，主要是由于对广州银汉科技有限公司半年度全部并表，另外，公司加强与互联网公司和各大运营商的合作，与百视通的战略合作项目“星影联盟”运转良好，粉丝经济值得期待。

　　定增增加财务流动性，加深与互联网企业的融合。公司近期拟向阿里创投、平安资管、腾讯计算机和中信建设四家非公开发行新股1.46亿股，实际募集资金达36亿元。

　　影视传媒行业龙头，企业后劲十足。公司不仅拥有IP 资源和制造能力，也通过互联网娱乐和实景娱乐获得了IP 资源的变现实力，我们看好公司长期发展。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.75元、0.93元、1.15元，目前股价对应PE 分别为 53x、43x、34x。

　　风险提示：影视业务收入波动，衍生业务短期内的利润低于预期