滑雪产业概念股有哪些？滑雪产业概念股详解

　　滑雪产业概念股有哪些？滑雪产业概念股详解

　　中体产业

　　中体产业：业绩瑕不掩瑜 体育业务一树百获

　　中体产业 600158

　　研究机构：渤海证券 分析师：齐艳莉 撰写日期：2015-08-27

　　投资要点：

　　业绩有所下滑，体育业务亮点颇多

　　公司于8月25日公布2015年上半年半年报，其中公司共实现营收2.68亿元，同比下降32.32%;归属于上市公司股东净利润为1229.46万元，同比下降78.13%。

　　公司上半年业绩下滑主要是受到国内房地产市场持续低迷及公司去库存压力较大的影响，报告期内公司房地产业务实现营收0.56亿元，同比下降74.74%，拖累了公司整体的盈利水平。我们认为公司房地产业务去化率已经处于底部区间，在国内楼市景气度的逐步转暖及体育地产的商业价值处于被市场重估通道的影响下，公司的房地产业务业绩下行压力有望逐步转暖。

　　另一方面，公司上半年的业绩亮点在于体育业务继续呈现出强势的增长状态。在目前国内相关体育产业绝大部分都尚处于刚刚起步阶段且盈利模式尚不清晰的大环境下，公司上半年体育相关业务共实现营收2.08亿元，同比增长21.64%，其中赛事管理与运营、体育场馆管理的营收同比增速均超过100%，体育健身业务的盈利能力也显著增强，显示出公司近些年在体育业务的深耕积淀与转型成效逐步显现。我们认为随着下半年公司旗下北马、环中国自行车赛及2015北京田径世锦赛三大强力赛事的陆续举办，公司在体育业务板块的营收及利润水平将有望持续提升，其在国内体育产业中的优势地位将得到继续巩固和加强。

　　投资建议与盈利预测。

　　我们继续看好公司在体育板块六大子领域深耕多年所具备的业务能力及深厚运营积淀功底，公司多年来脚踏实地所培育的北马、环中国及高尔夫美巡赛三大赛事品牌已经步入收获阶段，同时公司在体育场馆建设运营、体育健身等子领域拥有的持续盈利能力水平在国内同行业中较为罕见。我们长期看好公司在体育产业的全面布局及发展空间，在赛事培育运营、场馆建设管理等关键领域具备明显的先发优势，暂时维持公司的盈利预测不变，预计公司2015-2017年EPS分别为0.19、0.31及0.42元/股，继续给予“增持”的投资评级。

　　长白山

　　长白山：业绩符合预期 内外环境改善驱动成长

　　长白山 603099

　　研究机构：国泰君安 分析师：许娟娟，陈均峰 撰写日期：2015-08-10

　　投资要点：

　　业绩符合预期，维持增持评级。①多元化营销效果显著带动主业快增，“折旧减少+经营改善”保障淡季减亏;②冰雪资源持续开发打造冬夏两个旺季，西区客运中心落成增强景区旺季接待能力，打开客流增长空间;③交通持续改善及休闲度假布局驱动客流增长，打造东北旅游龙头。内外环境改善驱动公司成长，预计未来3年净利CAGR超30%，预计2015-16年EPS为0.37/0.45元，目标价35.0元，增持。

　　业绩简述：2015年上半年收入6354万/+24.4%，归母净利润-351.8万/+48.7%，相较2014年同期减亏333.8万，EPS-0.01元，符合预期。

　　淡季多元营销效果显著带动主业快增，“折旧减少+费用控制”公司进入业绩增长快车道：①承办冰雪赛事等多元化营销方式效果显著，淡季引流效果明显，上半年接待游客46.2万/+29.9%，旅游客运业务同步增长，收入6017.8万/+30.0%，下半年“游客中心落成+吉珲高铁开通”客流增长将再提速;②团队、会奖游客减少、工资上涨等因素拖累旅行社业绩，旅行社收入1416万/-49%，净利0.44万/-93%;

　　③客运用车5年折旧期已过，固定成本下滑带动毛利率+7.4个点，经营改善，管理费用-13%，将共同保障净利润3年CAGR超30%。

　　交通改善及休闲度假布局打造东北旅游业龙头：①吉珲高铁将通车+高速公路网络搭建带动客流增长，分享周边游红利;②募投酒店增资及度假小镇建设提升客流吸引力，共同助力打造东北休闲度假头。

　　风险提示：周边冰雪资源开发进程不及预期，交通改善进程不及预期。

　　中青旅

　　中青旅：景区享周边游红利 遨游网打造出境O2O

　　中青旅 600138

　　研究机构：国泰君安 分析师：许娟娟，陈均峰 撰写日期：2015-08-12

　　投资要点：

　　景区业绩高速增长，遨游网打造精品化出境游O2O，维持增持评级。

　　①乌镇业绩持续靓丽，盈利能力凸显，且受益于迪斯尼;古北水镇享受周边游红利，知名度不断提升，即将步入增长快车道;管理输出或将成为亮点，打开未来成长空间;②会展业务高速增长，加速布局体育赛事服务产业，受益冬奥会，迎来发展契机;③遨游网定位差异化，打造精品化出境游O2O。维持2015-17年EPS为0.58/0.73/0.91元，维持目标价32.62元，维持增持评级。

　　景区业务投入大壁垒高，商业模式成功，进入高速成长，管理输出打开成长空间：①得益于优化的商业模式以及精细化管理水平，乌镇接待量七年CAGR为20%，营业收入CAGR达到32%，业绩持续靓丽，盈利能力凸显;②乌镇直接受益于迪斯尼，有望享受新的人气景点纳入线路带来的客流增长;③古北水镇区位优势明显，享受周边游及政策红利，知名度不断提升，即将步入增长快车道;④未来轻资产管理输出扩张成为亮点，与重资产扩张互补，缩短投资回报期，打开未来成长空间。

　　会展业务布局全产业链，加速进军体育产业：①品牌优势不断扩大，旅行社会展业务领域市场占有率第一，过去五年CAGR达到18%，维持高速增长，竞争优势明显;②通过横向拓展+纵向延伸的方式不断布局全产业链，形成会议与奖励旅游、公关传播，博览会运营，体育营销等多业务格局;③加速进军体育赛事服务，提供地面运营+营销服务，受益冬奥会迎来发展契机。

　　遨游网定位精品化服务，打造出境游O2O：①遨游网主要通过差异化的在线旅游业务定位，为提供独特的旅游度假产品，打造精品化线上线下一体化服务。②掘金出境游蓝海，出境游业务占遨游网总业务规模的70%左右，市场份额不断提高，打造精品化O2O服务商。

　　风险提示：古北水镇培育进度和遨游网战略推进进度慢于预期。

　　国旅联合

　　国旅联合：国内最大国际旅行社中国国际旅行社总社旗下的上市公司

　　公司是国内最大国际旅行社中国国际旅行社总社旗下的上市公司。公司的主营业务以温泉、土地等不可替代的资源为依托，着力发展城市周边温泉休闲度假区的开发、管理和经营及城市中心温泉商务会所经营业务。

　　探路者

　　探路者：户外白马踏上“旅游+体育”新征途

　　探路者 300005

　　研究机构：国联证券 分析师：周纪庚 撰写日期：2015-08-21

　　“多品牌运营+线上渠道拓展+产品研发”驱动户外主营业绩提升。

　　探路者是户外用品标杆企业，主营业务稳健增长，国内市场销量和占有率连续多年第一。公司多品牌运营，旗下拥有三大知名品牌：Toread、Discovery Expedition和ACANU;公司持续推进渠道整合，抢滩微商，拓展线上渠道;同时持续加大研发投入以巩固核心竞争力。

　　加码旅游服务布局，后续成长空间可期。在线旅游业保持快速增长态势，预计2018年市场规模将达8000亿元;户外旅行服务市场广阔，开拓空间巨大。探路者以搭建“户外旅行综合服务平台”为目的，连续收购Asiatravel、绿野网、极之美、图途、易游天下等标的，这系列布局具有前瞻性，有助于充分整合优化旗下资源，形成良好的协同发展效应，促进其大户外生态圈的建设和完善。

　　启程体育并购之路，拥抱“最好的时代”。到2025年，体育产业总规模目标5万亿，体育产业迎来发展黄金期;冬奥会申办带来滑雪行业发展新契机，催化效果明显，龙头企业有望从中受益。

　　在此背景下，探路者设立体育并购基金，重点投资体育垂直类媒体和大众体育赛事等领域;通过绿野网大力开发冰雪项目，并积极涉足滑雪服市场。我们认为公司紧抓机遇，在体育领域持续布局，符合战略发展规划，未来有望带来超额利润。

　　给予“推荐”评级。预计2015-2017年公司每股EPS分别为0.61、0.75、0.91元。考虑到公司是户外用品行业龙头，且在加快布局“户外用品+旅游+体育”大生态圈，多板块协同效应显著，属于大行业小公司，成长空间大，我们给予公司2016年50-55倍PE，对应合理价格37.5-41.3元，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示。1.行业增速放缓且竞争持续加剧风险;2.多品牌业务发展不达预期风险;3.户外旅行各单元整合不达预期风险;4.体育改革进度不达预期风险。