电信板块概念股票有哪些？电信板块概念股票解析(3)

　　“一网两平台”新战略执行力度不断强化。自2011年提出一网两平台战略及2012年制订完成《三网融合业务发展规划》后，公司明确了由传统媒介向新媒体、由单一有线电视传输商向全业务综合服务商进军的目标。我们看到去年来这一进程已不断加快，公司密集公布了多项新业务方面的拓展，而本次拟牵头发起设立嘉影电视院线，再次印证了我们对于公司整个云平台端生态系统的打造正具雏形，转向新型媒体集团的步伐不断提速的判断。

　　用户规模提升下平台业务空间正被打开。近年来在行业竞争日益激烈的背景下，公司依托北京广播电视台，在北京地区不断积累了大量的用户基础。我们认为公司有线电视月费虽然相对较低，但具有高性价比的特点。同时，随着公司加强云平台内容端的建设以及与多地有线网络的加深合作，公司平台业务如NVOD点播、多形式广告投放、数字学校、电视游戏、电视购物和彩票等业务均具备发展空间。结合公司早前联合多家省市有线网络公司成立中国电视院线联盟，切入电影后市场以及牵头组建中国电视院线运营公司的角度来看，未来公司的覆盖人口有望超过2亿有线用户，将充分体现公司用户需求与平台业务结合的发展潜力。

　　中报如期向好，公司盈利能力有望进一步提升。我们认为公司设备折旧成本由于业务原因，历年占比相对较高，但随着相关折旧费进入下降期公司内生盈利能力将提升。从本次公司中报看也同样体现出这样的特点，归属于上市公司股东的净利润达2.99亿元，同比增长57.61%。同时，针对远郊双网改造公司正采用C-DOCSIS技术，覆盖成本也同样有望降低，这都将利于公司毛利的继续提升。此外，公司明确受惠于文化转制企业的税收减免政策，在我们预计用户规模将继续增长的前提下新媒体与增值业务有望迎来快速发展期，未来盈利能力有望继续向好。

　　维持公司“强烈推荐”的投资评级。我们预计2015-2017年公司营业收入分别为27.89亿、32.59亿、38.11亿元，每股收益分别为0.67元、0.89元、1.05元，对应的动态市盈率分别为39.01倍、29.37倍、24.90倍。综合考虑到公司在设立创投中心后的布局有望进一步加快，切入电影后市场的用户规模增长以及互联网再造等预期因素下，未来公司业绩增长有望继续向好，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：行业政策变动风险；新媒体与增值业务发展缓慢；折旧等成本下降不达预期。

　　爱施德：引入战略合作伙伴，开启供应链金融业务发展征程

　　爱施德 002416

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-07-29

　　报告要点

　　事件描述

　　爱施德发布非公开发行股票预案。具体内容为：1、公司拟发行2185万股，发行对象为先锋创业、唐进波和新余爱乐，分别为1100万、845万和240万股；2、发行价格不低于18.29元/股，且此次发行的股票自发行结束之日起36个月内不得转让；3、募集资金不超过39，963.65万元，用于公司补充流动资金。公司股票将于7月29日期复牌。

　　事件评论

　　引入战略合作伙伴，推动供应链金融领域业务发展：我们看到，公司此前已购买港股中国信贷2.4亿元人民币可转债，先锋创业为中国信贷的第一大股东；同时公司将与中国信贷成立合资公司，发展面向中小手机商户的供应链金融业务。通过此次非公开发行股票，双方将建立更紧密的合作关系，发挥各自在手机渠道分销和小额融资服务方面的行业领先优势。我们认为，此项业务不仅将提升公司在T4-T6手机市场渠道影响力，并将开创全新商业模式，为其长期发展提供持续动力。

　　建立长效激励机制，保障公司长期成长。公司副总裁等多名高管通过新余爱乐参与此次非公开发行且锁定期三年；该内部激励机制的形成，将有助于维持核心管理团队稳定和调动其积极性，利好公司长期发展。

　　补充流动资金，优化资金结构改善经营质量：可以看到，进入2015年后，公司明显加强了费用管控，并在提升资金使用效率方面持续努力，其一季度其财务费用率已有改善。而此次补充流动资金，可进一步优化公司的资金结构，加速经营质量改善。此外，充裕的货币现金资源也将有助于公司在移动转售、供应链金融等新业务领域的后续发展。

　　行业向好趋势显现，B2B 平台上线助力主业发展：伴随3G 去库存压力减轻等行业利好，公司2015年第一季度的净利润环比大幅改善。我们判断，当前行业向上拐点显现，公司作为行业龙头，其未来其盈利能力将持续增强。此外，伴随公司B2B 销售服务平台上线，公司将为中小终端商户提供便捷的分销+互联网的服务，将有助于优化管理手机分销业务流程，提高存货的周转效率，对公司整体盈利能力产生积极影响。

　　投资建议：我们看好公司的发展前景，预计公司2015-2017年的摊薄EPS 分别为0.42元、0.60元和0.75元，给予公司“推荐”评级。

　　用友网络：牵手阿里，掘金企业互联网

　　用友网络 600588

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇 撰写日期：2015-07-31

　　投资要点：

　　我们认为，此次用友和阿里的合作将全面提升公司在企业互联网战略布局方面的含金量。

　　云服务能力有望得到显著提升，产品迭代有望加快。用友开发的云服务产品有望在阿里云的强大功能下实现快速测试和部署，产品迭代速度有望加快。而这将有望提升用友云服务平台产品的丰富性和功能的完备性。

　　电子商务与企业运营将打通，平台客户粘性有望增强。用友将推出电商ERP “电商通”，是将企业的ERP 系统与电商平台系统进行对接，打通企业运营和电商平台的通道。用友依靠传统软件业务积累了200多万的线下企业客户， 通过此次对接，有望吸引更多的客户前迁移至线上，平台用户的粘性也将有望进一步增强。

　　打好大数据分析和产品研发基础，数据变现有望水到渠成。用友200多万的产品客户和阿里电商平台千万级别的企业用户为双方开展数据分析和数据产品开发提供了实时、动态、强大的数据资源。

　　营销服务强强联合，互联网业务的货币化进程有望加速。在广告营销方面的合作将为公司互联网业务提供变现出口。随着用友互联网业务布局的加大， 寻求变现模式的多样化将是公司互联网业务盈利的重要突破口。