电信板块概念股票有哪些？电信板块概念股票解析(2)

　　面向流量经营时代，加速4G 精品网络建设。我们判断中联通2015 年移动净增用户有望出现反弹，其原因在于：1）2014 年，中移动率先着手4G 网络升级，给联通带来了较大的用户增长压力，全年净增用户数仅1812 万（约为中移动的一半），而随着FDD 牌照的发放，中国联通2015 年4G 网络建设有望加速，吸引净增用户出现见底反弹；2）公司面向流量经营时代，在BOSS 集中化、线上营销等方面均作了充分准备，2014 年底推出的“流量银行”注册用户数近百万，旨在构筑生态圈，从卖流量产品到提供流量服务；同时引入大数据，深度挖掘用户需求，从单一的流量1.0 向流量2.0 演进。

　　期待国企改革带来价值重估。尽管工信部、中国联通已对合并一事进行了澄清，但在国企改革下，鼓励央企做大做强已成为主旋律。2014年，中国电信即开始对旗下各业务基地公司化运营，同时引入社会资本，表明在管道化加剧的背景下，运营商的心态正趋于开放，这为将来的“混改”奠定了基础。而中联通也在积极探索创新机制，其在虚拟运营的发展上已处于领先，截至1 月累计发展转售用户数超230 万。

　　催化剂：国企改革步伐加速；4G 用户数增长显著恢复。

　　二六三：小米漫游背后的海外数据运营商

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　　研究机构：安信证券 分析师：张龙 撰写日期：2015-08-24

　　业绩低于预期，加大新业务投入及市场开拓力度。公司2015年上半年实现营业收入为3.24亿元，较上年同期下降8.01%；实现归属于母公司所有者的净利润为5973.64万元，较上年同期下降15.08%；收入下降主要因为固网语音增值业结算规则发生变化、汇率变动、“营改增”等影响，同时公司加大新业务投入，积极拓展大企业客户市场和全球华人跨境移动通信市场。

　　牵手小米，有望成为全球华人移动通信服务商第一品牌。小米科技与263移动合作，推出了“小米漫游”业务，在最新版的MIUI7中提供了空中下载虚拟SIM卡，以当地服务价格直接提供36个热门国家地区的数据上网服务。这表明公司全球华人移动通信服务已顺利开展。我们判断后期国内除华为、中兴外的手机厂商都有望与263移动合作，推出类似华为“天际通”功能的海外漫游业务。2014年中国公民出境人次达1.17亿次，预期2020年将会超过2亿次。据此估算，2020年公司海外漫游方案收入有望达到30亿以上（假设2亿出境人次，15%用户使用二六三海外服务，每人次海外使用费用100元），有望积累千万级的中高端境外游用户，成为中高端用户在海外旅游时应用入口。我们认为263海外漫游业务估值有望达到200亿。

　　股权激励落地，彰显公司发展信心。公司拟推出了限制性股权激励计划，向225名董事、管理人员和核心员工授予共1409万股限制性股票。激励对象自限制性股票授予之日起18个月内为锁定期。授予价格为7.12元，业绩要求目标为2016/2017/2018年的收入对比2014年增长30%/60%/90%。公司向管理层和骨干员工推出股权激励计划，有利于凝聚人才，高业绩指标也充分表明了公司高层看好后期业务发展。

　　投资建议：二六三企业云通信、海外漫游业务具有差异化的竞争优势。牵手小米卡位智能终端入口，与更多手机厂商战略合作值得期待，凭借在海外华人电信服务领域的业务经验及品牌优势，海外漫游能力有望积累千万级别的中高端用户，为后期拓展更多应用构建了大规模用户壁垒。我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.28元和0.44元，给予买入-B投资评级，目标价25元。中长期目标市值200亿，建议投资者积极关注。

　　风险提示：大企业客户市场及全球华人跨境移动通信市场拓展低于预期

　　号百控股：电信集团下腾飞在即的互联网创新业务平台

　　号百控股 600640

　　研究机构：东北证券 分析师：梁莉 撰写日期：2015-05-14

　　商旅预订贡献主要业绩：公司目前主要的业务板块由商旅预订业务、酒店运营及管理业务和积分运营业务构成。2014 年，公司共实现营业收入23.81亿元，同比增长27.63%；实现归属于母公司股东的净利润8，771 万元，同比增长7.95%。其中，商旅预订业务实现营业收入14.82 亿元，同比增长24.11%，实现净利润7，732 万元，同比增长3.55%。

　　公司多项互联网产品腾飞在即，互联网化转型可期：公司2014 年年报明确提出2015 年的战略规划：将以OPO 战略为引领，围绕“吃、住、行、游、购”，明确四大业务板块中的7 项重点业务（积分联盟、无线商旅、酒店拓展、购物电商、订餐、机票分销、自由出行）。我们预计，积分业务、无线商旅、订餐、自由行将成为公司今年业务开展的亮点。

　　优化股权结构，加速资本运作：中国电信高管曾明确表示，中国电信将加大开放合作力度，以混合所有制经济为导向，尝试通过多种资本运作方式打造新兴业务运营格局，以更加市场化的手段驱动业务规模快速突破。5月15 日，持股64%的大股东中国电信集团解禁，很有可能采用引入战略投资者的方式实现减持。未来公司还将通过引入有效的股权激励机制为企业注入新的活力，我们拭目以待。

　　电信集团优质资产由近到远注入预期：电信集团管理层在2015 年工作会议上表示，集团将采取由近到远逐步将电信优质资产注入上市公司的战略，因此，我们预计，除了之前注入预期较强的号百信息外，未来盈利能力较强的支付公司以及天翼视讯的注入也将存在一定的预期。

　　盈利预测及投资策略：2015 年，公司多项酝酿已久的互联网产品有望破茧而出，并有望借助混改东风优化股权结构，加速资本运作。中国电信集团下属优质的板块和资产也存在注入上市公司的可能。我们预计公司2015-2017 的EPS 分别为0.18 元、0.21 元和0.25 元，公司目前股价27.15元，对应动态PE151 倍、129 倍和109 倍，虽然公司目前估值水平较高，但是，我们看好公司互联网化转型后的成长空间，上调公司评级至“买入”。

　　风险提示：资产注入低于预期、新业务拓展不及预期等。

　　歌华有线跟踪报告：转型升级持续加快，盈利能力如期向好

　　歌华有线 600037

　　研究机构：爱建证券 分析师：侯佳林 撰写日期：2015-08-07