量子信息概念股有哪些？量子信息技术概念股解析(3)

　　2、钽铌为稀缺战略金属，铀为核金属：钽大量用于国防、航空、航天、电子计算机、高档次的民用电器及各类电子仪表的电子线路中。在冶金工业中，钽铌主要用作生产高强度合金钢、改善各种合金性能和制作超硬工具的添加剂。铀则是核工业最基本的原料，为核工业的发展不可或缺的战略金属，对我国核电事业和国防工业的发展起着至关重要的作用。我们认为公司所收购资源均为国内稀缺的战略金属，下游需求十分可观。

　　3、矿石品位与国内相当，根据我们对非洲矿石品位的了解，未来有进一步上升空间：根据公告中显示，矿石品位分别为钽矿0.036%，铌矿0.22%，铀矿0.05%，与国内同类矿石品位相当。根据我们对非洲钽铌矿的了解，钽铌矿品位均大幅高于国内，既高于公告中的品位，我们认为未来随着进一步勘探工作的进行，资源储量仍然有上升的可能。

　　收购尚存的风险：

　　1、后续工作存在一定不确定性：由于矿产项目勘探分为地质预查、普查、详查及勘探4个阶段，目前尚进行到第一步，随着后续勘探工作的进行，资源储量、矿床技术经济评价和矿山建设可行性仍存在一定不确定性。

　　2、交易价格尚待确定

　　3、马国5月大选带来的政治风险：正如我们在之前报告《迈出矿产开发第一步》中所提到的，由于马国目前是临时政府，公司探矿权的延期审批以及后续采矿权的审批仍要等到5月大选后新政府执行，存在一定的政治风险。

　　投资建议

　　我们在上篇报告中，仅对公司钛精矿销售业务和现有酒店业务进行估值。我们估计公司2012年至2014年可实现净利0.51亿元、1.88亿元、4.19亿元：2012年和2014年EPS分别为0.22元、0.67元和1.49元，对应2013年至2014年PE为64.96倍、23.89倍、10.73倍。

　　随着公司收购进程的进展，交易的不确定性将逐渐降低，我们假设在交易完成的情况下，对公司分部估值：我们给予公司钛精矿销售和酒店业务13年25倍PE估值，市值为1.88*25=47亿。对钽铌铀矿520亿储量价值，我们认为合理市值应在25亿以上，因此我们认为公司总市值应大于72亿，理论股价应在31.3元以上。

　　我们考虑到交易尚未完成和5月将面临的政治风险，暂时维持公司增持评级。

　　烽火通信：光通讯热潮下受惠股，市场地位明确且积极国际化

　　类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：王登城 日期：2015-05-25

　　我们决定给予烽火通信初次买入评级，目标价人民币47 元：1）烽火通信受惠海内外光纤市场蓬勃发展，预估今明年营收保持两位数增长，EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99 元，同比增长43%及27%；2）中国光通讯大厂，市场地位明确且产业趋势正确，同时努力拉高海外市场比重，目标成为全球性光通讯大厂；3）子公司烽火星空持股拉高至100%，将成为未来盈利金母鸡。我们参考中国同业相关市盈率，建议给予60 倍较高市盈率或人民币47 元做为目标价，建议买入建立基本持股。

　　中国政府积极推动高速宽带网络建设，三年投资金额超过人民币1万亿元，确保光纤市场欣欣向荣：“中国制造2025”明确强调提高宽带接入能力，宽带网络将在制造强国战略中扮演重要角色，确保“中国制造2025”能顺利实施。国务院办公厅正式印发《加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出加快高速宽带网络建设/推动电信企业降低网费等十四条意见。

　　烽火通信简介—中国光通讯设备大厂，市场地位明确：烽火通信海内外市场均佳，努力拉高海外营收比重，成为国际级光通讯厂。子公司南京烽火星空是信息安全行业领导厂商，今年持股比重提高至100%，南京烽火星空承诺2014-16 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润不低于人民币12，810 万元/15，112 万元/17，545 万元 （盈利占比分别为24%/20%/18%）。

　　2015 年暨2016 年展望—受惠于海内外光纤市场蓬勃发展，预估今明年营收保持两位数增长，EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99元：受惠于中国4G 市场蓬勃发展，运营商积极布建FTTH 光纤通信，加上海外市场布局有成效，我们预估今明年营收将呈现两位数同比增长，幅度分别达到17%及14%，营运将保持高度增长。

　　四创电子（69 -2.1%，咨询）：15年继续做大规模，兼顾经营质量

　　类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：于静 日期：2015-04-07

　　2014年实现营业收入16.84亿元（+ 50.85 %），净利润 8016.59万元（+56.60%），EPS 0.58元，10股派0.5元。

　　投资要点：

　　公司14年业绩增长略低于预期，但经营质量明显改善。公司14年归属母公司净利润8016万元，低于我们之前9240万的预期，究其原因我们认为有两点：首先，公司本期资产减值损失3025万，同比大幅上升241%，高于我们之前1086万的预期，减值损失的增长主要是存货跌价准备计提较多；其次，公司综合毛利率水平与往年相比有所下滑，这主要归因于公司贸易收入的低毛利特征和雷达产品毛利率因市场竞争加剧而逐年减少。但是我们也看到公司本期营运能力有明显改善，净经营活动现金流4394万，同比大幅增加，存货和应收账款周转率提高约29%，营业周期同比减少1/3。

　　公司15年谋求“双转变”，深耕传统市场。15年，公司将实现“雷达电子从设备供应商向系统供应商的转变”和“安全电子从系统集成商向运营服务商的转变”。我们认为，前者是公司在当前军民融合深入发展，民参军热潮涌现时代背景下谋求的战略转型，通过借助集团资源优势，做大新增市场收入规模；而后者则是公司深耕安全电子市场的必由之路。赛迪顾问预测，到2020年，安全电子产业市场规模达6000亿元，其中产品、系统开发与集成和运营服务占比分别为33%、42%和25%。安全电子运营商的转变有助于平抑市场波动，提升业务毛利率。

　　资产注入预期犹在，外延式扩张预期渐强。14年，38所实现收入和利润（扣除公司的贡献）分别约为公司的3倍和6倍，未来资产注入空间大。随着研究所改制预期的提升，38所资产的高ROE特征将显著提升公司估值。单就当前时点来看，我们认为公司的外延式发展预期似乎更强，单纯靠内生增长的模式不利于公司迅速做大。我们预计公司未来两年或倾向于通过外延式并购的途径来完善产业链布局，进而提升公司规模。