火电基地概念股有哪些？火电基地概念股一览(2)

　　华能国际：一季度毛利率提升，净利润同比增两成

　　华能国际 600011

　　研究机构：群益证券（香港） 分析师：许椰惜 撰写日期：2015-04-22

　　结论与建议：公司今日发布2015年一季报，报告期内实现营业收入342.78亿元，YOY-6.42%，实现净利润50.34亿元，YOY+21.02%。

　　我们预计公司15、16年分别实现净利润120.15亿元（YOY+13.93%）、125.85亿元（YOY+4.74%），EPS0.84、0.87元，当前A股对应15、16年动态PE11X、10X，H股10X、9X，维持A股和H股“买入”建议。

　　上网电价下调，营收同比下降：公司一季度累计完成发电量825.45亿千瓦时，同比增长6.81%，完成售电量779.92亿千瓦时，同比增长6.64%，主要是来自公司2014年向母公司收购电厂以及新投产机组的贡献。考虑幷购后统一口径，公司一季度发电量同比降5%，并且由于去年9月份起上网电价下调0.94分/千瓦时，导致公司一季度营业收入同比减少了6.42%。

　　煤价下跌，毛利率处历史高位：公司一季度实现净利润50.34亿元，同比增长21.02%。净利润同比较大幅度增长的主要原因是，一季度煤价持续走低，公司燃料成本下降，毛利率提升同比提升了6.3个pct。一季度环渤海动力煤平均价格比去年同期下降了近60元/吨，预计二季度仍将继续处于低位。但自4月20日起，由于煤电联动机制，燃煤机组上网电价下调2分钱/千瓦时，我们预计全年公司毛利率将回落至25%左右，与去年基本持平。

　　装机规模行业领先：截至2014年末公司可控发电装机容量为7048万千瓦，其中清洁能源比例为12.08%，公司规划到2015年底，可控发电装机容量将突破8000万千瓦，同比增加13.5%。公司电源结构以火电机组为主，其中超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，约占全国的1/4，公司在环保和发电效率方面都处于行业领先水准。

　　盈利预测：展望全年，预计2015年全社会用电量有一定的回升，增速在4%左右。受益于收购电厂及新增机组投产，我们预计公司2015年发电量同比增长8%。预计公司15、16年分别实现净利润120.15亿元（YOY+13.93%）、125.85亿元（YOY+4.74%），EPS0.84、0.87元，当前A股对应15、16年动态PE11X、10X，H股10X、9X，维持A股和H股“买入”建议。

　　粤电力A：积极进军售电市场，融资优化电源结构

　　粤电力A 000539

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘晓宁，叶旭晨 撰写日期：2015-07-27

　　事件：

　　公司公告拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5个亿;公司拟增资广东粤电花都天然气热电有限公司1950万元，公司占有花都热电65%股权;公司拟非公开发行A股募集资金不超过40亿，主要用于广东粤电大埔电厂“上大压小”新建工程项目、广东粤电信宜贵子风电场项目、广东粤电电白白马风电场项目及补充流动资金。

　　投资要点：

　　全资成立售电公司迈出能源互联网第一步。公司拟全资组建广东粤电电力销售有限公司，注册资本金5个亿，首期资本金2个亿。我们认为公司成立售电公司，有利于参与售电侧市场竞争，为公司培育未来的利润新增长点，抓住电力体制改革的机遇。

　　增资花都热电公司，清洁电源装机容量有望提升。公司与广州国叶坤盛投资管理有限公司共同组建花都热电公司，之前按65%和35%的比例分别出资7800万元和4200万元。花都热电公司主要负责筹建花都天然气热电联供机组项目（2x390MW）和相应的配套设施，并已获得广东省发改委同意开展前期工作的批复。本次按65%比例继续增资1950万元有利于项目推进，促进公司发电装机容量的扩大和清洁电源比例的提高，符合国家产业政策和广东省电源结构调整规划。

　　募集资金40亿增加火电领域核心竞争力，兼顾调整电源结构。公司主营业务为火力发电，同时拥有少量风电吧及水电发电机组。本次募集资金用于投资燃煤电厂“上大压小”新建工程项目2台60万千瓦超超临界燃煤发电机组，相应关停广东省62万千瓦小机组，我们认为本次投资有助于淘汰省内能耗高、污染大的小火电机组，同时有助于满足广东省快速增长的电力需求，提高区域内电网运行的稳定性和经济性。此外，本次募集资金投资风电权益装机容量99兆瓦，符合国家大力发展可再生能源的战略，节能效益和环境效益显著，进一步优化电源结构。

　　若不考虑本次增发，我们维持公司15-17年EPS 的预测分别为075、0.76和0.77元/股，对应15-17年PE 分别为16.0、15.8和15.5倍。（如果考虑本次增发，我们预计公司15-17年EPS 分别为0.68、0.69和0.70元/股，对应15-17年PE 分别为17.6、17.3和17.1倍）我们认为公司通过此次增发进一步扩大发电装机规模，增强公司综合实力，提升公司行业地位。公司作为广东省属能源上市平台，未来集团资产注入预期强烈，且受益核电资产证券化及电改预期，重申“买入”评级。