新种子法8月审核或通过概念股望爆发 新种子法概念股一览(3)

　　北大荒：业绩大超预期，迎“农垦改革+国企改革”双拐点

　　北大荒 600598

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-08-21

　　事件：8月17日，公司发布半年报，实现归属于上市公司股东净利润6.07亿，扣非后净利润同比增74%。同时公司发布停牌公告，拟进行员工持股计划。

　　我们的分析和判断：1、剥离亏损源，利润大幅恢复：2012年及2013年，公司除农业分公司外，主要子公司及分公司均处于亏损状态，导致公司整体利润亏损。

　　自新任管理层2013年上任以来，逐渐消灭亏损源，主业回归农业，公司也扭亏为盈。目前公司每年仍有约2亿的亏损源正在处理，随着公司进一步处理减亏，公司未来业务将主要为种植板块，坐地收租模式风险极小，未来利润将稳步增长。

　　2、预计农垦政策将加速出台，农垦全面变革在即。2015年中央一号文件首次在一节中重点提出加快农垦改革;根据我们草根调研，农垦纲领性文件在地方征求已完毕，并上报中央进行讨论，预计近期将有落地政策。农垦系统在种植领域具有组织化程度高、规模化水平高、人员素质高等优势，在国企改革及培育大型农业企业背景下，我们认为农垦系统全面变革在即。

　　3、北大荒迎“农垦改革+国企改革”双拐点！可能改革路径：1）存资产注入空间。集团拥有耕地资源总面积为4270万亩左右，目前上市公司租赁其中1296万亩，约占30%。2）引入战略投资者，提高企业经营效率。3）股权激励及员工持股。4）垦区内外土地流转。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润10亿元、12.8亿元、17.6亿元;对应2015-2017年EPS分别为0.56元、0.70元、0.96元，复合增速约30%。考虑到公司土地资源的稀缺性，以及变革的潜力，给予“买入-A”评级，对应目标价22元。

　　风险提示：改革力度不及预期。

　　丰乐种业：种子行业第一家上市公司

　　公司是中国种子行业第一家上市公司，被誉为“中国种业第一股”。公司是以种业为主导，农化、香料产业齐头并进，跨地区、跨行业的综合性公司，集农业产业化国家级重点龙头企业、国家高新技术企业、国家级企业技术中心、安徽省西瓜甜瓜工程技术研究中心等多项荣誉于一身，同时，也是行业内唯一一家同时拥有两块中国名牌和驰名商标的企业----丰乐水稻种子和玉米种子是“中国名牌”产品，丰乐商标是“中国驰名商标”，综合实力与规模居中国种子行业前列。公司各项产业蓬勃发展，是中国产销量最大的“两系”杂交水稻种子公司和西甜瓜种子公司；农化产业行业排名50强；香料产业产销量国内第一，被誉为“亚洲之香”。