伊利股份：优秀公司却常给人惊喜

    伊利普遍被人怀疑的地方在于很多人认为奶制品这个市场已经成熟甚至饱和了，以后业绩将进入低增长，维持不了那么高的市盈率。这个问题其实公司自己有判断，20年还是21年年报中有披露，当前人均乳制品年消费量不足25kg，远低于世界平均水平113kg，仅占欧美人均220kg的1/10，日韩人均100kg以上，印度人均144kg，相比之下我国乳制品消费空间还很大，尤其越下沉的城市人均消费量越低，无论是人均消费量提升和市场下沉的基础消费，还是人均收入上升健康意识提升的消费升级，逻辑都还比较顺。

    解决了最核心的逻辑，以及基于这些年伊利的持续优秀表现，逐渐成长为亚洲乳制品老大，基本盘是稳的，值得投资。至于乳制品之外的奶粉、乳饮料、冰淇淋冷饮，甚至包装饮用水、功能饮料等新品，做不好不影响基本盘，做好了就是意外惊喜，作为添头就好。还有一个常识要记住，垃圾公司时不时给你惊吓，优秀公司却常给人惊喜。

    估值方面，个人给伊利未来3年业绩增速预估15%，合理市盈率20倍，3年后合理市值3000亿，当前1800亿，近70%的盈利空间，拥有一家优质公司股权，值得入手，当然能跌到1500亿左右更好，3年一倍，这个看市场给不给机会了。