盈趣科技：水冷散热控制系统业务实现高速增长

    电子烟产品爆发,助力公司全年业绩高速增长。公司基于优质的自主制造能力,为全球知名烟草品牌PMI的非点燃电子烟IQOS提供精密塑胶部件。IQOS产品作为全球电子烟中的爆款产品,自2014年推出以来,截至2017年三季度,全球约有370万人使用该产品,年复合增速达到200%。同时,PMI于2017年3月向美国FDA提交了IQOS的上市前的检验,该产品有望于2018年打开作为全球第一大电子烟市场的美国市场。

    智能控制部件快速发展,水冷散热控制系统业务实现高速增长。公司智能部件业务主要由传统客户罗技控制类产品、咖啡机和水冷散热控制系统组成。其中前两块业务近年维持稳定增长,水冷散热控制系统实现高速增长。公司在该领域积极拓展新客户,预计有望持续增长。

    参与研发紧跟客户需求,提升效率加速产品迭代。公司基于业内良好的制造能力与口碑,自客户早期产品研发阶段进入,参与到产品供应链整合,选型等产品生产核心环节。公司通过产线逐步自动化升级及生产经验的积累,提升生产效率、降低不良率,实现客户产品的推陈出新。

    扩大产能,大力推广智能制造解决方案。基于行业需求旺盛,公司募集资金12.03亿元,用于智能制造生产线建设项目,扩大产能。同时,公司投入3.01亿元用于智能制造整体解决方案服务能力提升项目,旨在对UMS与自动化制造体系的推广应用,凭借“UMS+工业测试机器人”的行业领先的智能制造解决方案,力争将该项业务打造成公司的新增长点。

    投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS2.55/3.09/4.26元,对应PE26.27/21.65/15.70倍,给予“买入”评级。

    风险提示:电子烟塑胶部件业务不达预期。（东北证券）