科大讯飞：大数据、支撑软件及教育业务带动营收大幅增长

    营业收入和毛利润增速均超43%

    科大迅飞2017年上半年营业收入21.02亿元,同比增长43.79%。毛利总额增幅达到46.99%,毛利总额达到10.27亿元,上年同期增加3.28亿元,呈现收入、毛利、用户数同步快速增长的良好态势。

    大数据、支撑软件及教育业务带动营收大幅增长

    2017年上半年营业收入增长主要原因是支撑软件和产品、教育行业产品和服务及大数据产品和服务收入增长。研发销售费用加大导致净利润下降

    科大讯飞在人工智能重点应用领域持续加大核心技术研发、渠道建设和产业布局,费用增幅较大。研发费用、销售费用、折旧办公三方面费用增加总计达3.6亿元,超过新增毛利3.28亿元,该因素使得公司归属于上市公司股东的净利润同比下降12.57%,但为未来发展进一步奠定了扎实基础。

    本期政府补助为零影响净利润

    今年上半年公司营业利润1.34亿元,减少7277.69万元,同比下降35.22%。今年营业外收入97.95万元,去年同期营业外收入8012.20万元,减少7914.24万元,同比下降98.78%,主要是因为本期财务报表中政府补助为零,而去年上半年政府补助为7023万元。

    2017前三季度业绩展望公司在中报中预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度在50%~0%之间,净利润额在1.39~2.78亿元之间,去年同期2.78亿元。

    盈利预测与投资建议

    我们预计2017~2019年营业收入分别为49.54亿元、75.25亿元、114.39亿元,分别同比增长49.2%、51.9%、52%。2017~2019年净利润分别为5.02亿元、7.75亿元、12.67亿元,分别同比增长3.7%、54.4%、63.5%。对应市盈率分别为80.8倍、52.3倍、32倍。我们给予增持评级。

    风险提示

    研发、销售费用持续增长影响净利润。（国信证券）