欣旺达：首创系近亲保荐 增长持续性存疑(2)

　　另外，不排除首创系在欣旺达冲击创业板的过程中，通过近亲保荐以及关联直投的方式大赚快钱。

　　业绩增长持续性存疑

　　欣旺达近年来的净利润数据表现出公司较好的业绩增长能力，2009年和2010年公司的净利润同比分别增长了56.5%和83.2%，而且公司2010年的主营收入达到7.74亿元，同比增长66.6%。

　　但从公司锂电池的主要业务类别来看，欣旺达的销售额增长恐怕很难维持这种高增长。根据此前的分析，公司的手机锂电池销量的增长并没有销售额的增长快，连续三年销量的增长只有20%左右，而且市场份额出现下降的局面。

　　其次，欣旺达号称发展迅猛的笔记本电脑锂电池业务，虽然销量增长强劲(2010年增长210%)，但是销售额的增长却只有133%，明显低于销量的增幅。这表明笔记本电脑锂电池的产品价格处在下降通道中，而2010年公司在这部分业务的市场份额仅有0.96%，也从另外一个侧面说明这个市场的竞争激烈，所谓的高毛利率未来能否持续值得怀疑。

　　上述这项业务销售额占到欣旺达主营收入的70%左右，公司在手机锂电池市场面临比亚迪、飞毛腿、德赛电池等厂商的竞争，在笔记本电脑锂电池领域面临新普、顺达科技、加百裕、新盛力等公司的竞争，应该说欣旺达的优势并不明显。

　　而且，欣旺达的客户相对集中。2008年至2010年，公司向前五名主要客户的销售额占营业收入的比例分别为47.66%、48.17%和46.48%，如果公司维持大客户的能力不够，较高的客户集中度会给公司经营带来一定风险。因为如果公司主要客户改变原有的采购策略，将对公司的经营业绩产生一定影响。

　　最后，欣旺达享有高新技术企业的所得税优惠，而且占比较大，比如2010年的优惠税额达到816万元，这个数据占到当期净利润的12.5%。若未来公司不被认定为高新技术企业，导致公司享受的企业所得税优惠政策调整，也将会对公司盈利能力带来不利影响。