美国有苹果 中国有榨菜

　　本周，IPO制度第二阶段改革实施后首批3只新股正式上市，因首日表现异常火爆，而遭深交所临时停牌。本周五，在沉寂了两个交易日后，这3只新股联袂大幅上涨，颇有卷土重来之势。

　　有观点认为，以涪陵榨菜为首这3只新股之所以受到追捧，主要原因是，第二轮新股发行制度改革后，询价阶段机构报价趋于谨慎，降低了最终的发行定价，提升了二级市场的炒作空间。不过，从涪陵榨菜上市前的机构定价来看，显然远远低估了市场的炒作热情。如国泰君安证券认为，涪陵榨菜的合理定价区间为12.95—15.50元，国金证券定价为11.2—15.80元，定价最高的上海证券为16.20—19.40元。而实际情况是，涪陵榨菜上市首日最高冲至48元，尽管3次遭到停牌，最终仍以40.80元的高价报收，为机构定出最高价的两倍以上。

　　对于涪陵榨菜令人大跌眼镜的高定价，有网友给出了这样一篇颇具调侃意味的分析报告：榨菜是1元2包，每人1月吃2包，每包榨菜净赚1毛。中国有14亿人口，涪陵榨菜一年净利可达33.6亿元。它的总股本为1.55亿，所以每股净利22元。涪陵榨菜明年每包的价格可以涨到1元1包，所以成长性良好(100%增速)，给50倍PE，合理定位应该是每股22×50=1100元，所以涪陵榨菜将成为中国股市唯一的千元股。

　　如此看来，作为一个有14亿人口的大国，消费增长潜力自然具有极大的想象空间。正是遵循这样的思路，自去年下半年以来，以消费概念为主题的市场炒作开始风起云涌，“喝酒吃药”也为基金的市值增长做出了重大贡献。与消费概念的走红形成鲜明对比的是，金融地产、石油石化、电力为代表的蓝筹板块，则因经济结构调整、政策紧缩等影响，反复走弱。这也造成了A股市场估值体系正日趋畸形。

　　数据显示，截至本周五收盘，有32家上市公司以A、B股合计计算的总市值超过1000亿元。其中，23家公司总市值在1000—2000亿元之间，而贵州茅台以1955.93亿元成为第二军团的领军者，五粮液总市值为1535.09亿元，排名全部上市公司的第16位。作为目前A股市场第一高价股洋河股份，本周二创出283.80元的历史新高，总市值一度飙升至1277亿元，超过长江电力、中信证券、大秦铁路，排名第20位。

　　作为一家并非中国最一线的白酒企业，洋河股份的市盈率高达58.3倍，明显超过贵州茅台的35.1倍，以及五粮液的33.9倍。该股的高定价一方面得益于流通盘较小，仅有2.05亿股，另一方面则是“出身显贵”，沾了中小板的光，且上市时间不长，具有高送转的想象空间。

　　相比之下，长江电力作为主板市场公用事业板块中的超大型清洁能源企业，独家享受着三峡工程的成果，其市值也仅仅与洋河股份相当。这也意味着，如果洋河股份的股东按照现在的价格卖掉手中的股份，就可以买下长江电力，获得三峡工程的收益权。A股市场估值体系的畸形由此可见一斑。而体现这种估值差异更直观的是，深交所数据显示，当前创业板平均市盈率为81.86倍、中小板为58.75倍；而沪市股票平均市盈率则为21.86倍，两市所有银行股最新市盈率仅为9.6倍(本报数据部根据三季报数据计算).

　　统计还显示，目前创业板中市值超过100亿元的公司有14家，中小板中则多达83家，二者合计近百家。这些公司在上市前，大多名不见经传，上市后其价值便呈几何级数增长，充分展示了中国资本市场“点石成金”的魔力。如果任由这魔力继续膨胀，“美国有苹果、中国有榨菜”或许并非遥不可及的梦想。