国际板加快步伐将意义深远

　　创业板已经于去年10月推出，股指期货和融资融券也在今年上半年推出，而通过市场发展来看，国际板何时推出成为新的悬念。近期许多专家学者建议中国应加快国际板市场的推出，以利于形成国际证券市场估值体系与资本市场的国际化。笔者研究认为，通过中国目前证券市场来看，加之中国经济实力已经超越日本，位列世界第二大经济体，而全流通市场也以基本形成，要实现具有国际对接的资本市场，引导市场理性投资和国际竞争，加快推出国际板将成为可能，其推出后意义较大。

　　研究认为，目前，国与国之间的竞争日益体现为金融的竞争。中国已然是一个经济大国，但并非经济强国。要成为一个经济强国，在经济与金融全球化的今天，就必须是一个金融强国、一个资本市场强国。要拥有与美国、英国一样的金融主导力，必须在全球金融市场上拥有自己的发言权和影响力。世界各国的经验和教训表明，要实现这一目标，不能仅仅依靠建设一个封闭的本土股票市场，必须本着开放与国际化的思路，吸引优秀的境外企业到国内上市。建设一个与中国经济实力、人民币国际地位相适应的国际化证券市场，是中国经济发展过程中的必然要求。从国际板的运行动态来看，早在2000年，联合利华等海外公司便提出在上证所挂牌的意愿，但近十年过去了，国际板迟迟未能成行；2009年11月，上证所就表示：境外公司在国内发行上市的规则正在制定中，并且会先进行试点，由于涉及很多复杂环节，国际板短期难以推出，最乐观预计要到2010年下半年。从时间来看，目前即将进入2011年，国际板似乎销声匿迹。但随着相关进程与市场的自然需求，上市规则和资本市场的全流通，实际上目前对于国际板的步伐业内始终难有满意之声。从先期表示对中国国际板兴趣较大的企业来看，研究发现除了在香港上市的中国公司如移动和联想等，一些外国公司都对上海国际板表示了兴趣。有意赴A股上市的境外公司相继被爆出，包括汇丰控股、恒生银行、纽交所、路透社、大众、奔驰、可口可乐、西门子、东亚银行等。通过这些公司在国际市场的表现来看，我们看到其总体PE大多在10-20倍之间波动的时间为多且注重股东分红，因此笔者研究认为，如果这些公司能够在中国A股全流通形成之后，登陆A股市场将给投资者带来较多的投资选择，也利于化解创业板、中小板及主板新股泡沫化炒作的风险回归，因此国际板的推出需要加快进程。

　　从国际板对我国资本市场的正面影响来看，其如果能够在法律完备、技术准备条件充足的背景下推出，那么其对我国证券市场的功能完善、提升上市公司质量、增加投资品种、交易所的国际化进程、推动金融服务业的发展与国际化将超到积极作用。从目前中国A股市场来看，许多业绩平平，甚至巨亏的公司，连续多年不给股东分红，其仍然处于泡沫题材化炒作之中；一些上市的创业板、中小板和主板新股票上市就是100倍以上的PE，这些都可以说累积了极大的投资风险。如果国际板适时推出，那么尊重股东分红和估值的投资环境将可能形成，一些泡沫化品种的回归将指日可待，投资品种特别是估值优势的投资品种增加，对于中国证券市场的中长期稳定不言而喻。

　　据《经济观察报》2010年9月18日报道：包括证监会、商务部及外管局在内的多个相关部委就国际板推出的法律问题达成共识，国际板的推出只剩下技术测试和时机问题了。2010年11月初，上交所则表示国际板推出的技术上不存在问题。这些进程的加快表明国际板的推出步伐正在加快，如果一旦推出，我们认为对于中国证券市场的影响较为直接。

　　总体来看，创立国际板市场，有利于将我国的证券市场同国际市场联系起来，在市场运作机制、市场监管方式、市场服务体系等各个方面向国际标准靠拢乃至看齐，以国际一流的标准和最佳做法来示范、影响A股市场，使得我国监管部门、证券公司、中介机构、公司股东等逐渐熟悉国际资本市场的运作方式、国际惯例等，以此来促进国内证券市场的规范化发展，推动我国证券市场的国际化进程，可以说步伐加快推出将对中国证券市场而言意义深远。