天地科技：投资引领行业潮流 给予“推荐”

　　公司是国内煤炭行业唯一具有“采、掘、支、运、洗”等全套高效煤炭生产机械装备综合配套能力和集科研、自主创新和设备制造一体化煤机企业。6月3日,公司发布了首期股权激励计划获证监会通过和对外投资公告。我们对其点评如下:

　　第一,公司《首期股权激励计划》获证监会通过,有利于激发管理团队和科研、生产骨干诚信勤勉地开展工作,从侧面为公司业绩稳定增长提供保障。公司股票期权授予和行权条件较为严格,且行权价23.37元,高于6月2日收盘价21.95元,有安全边际。

　　第二,公司出资8400万元设立全资子公司天地科技(宁夏)煤机再制造技术有限公司,发展煤机产品再制造相关技术。从2004-2005年开始的中国煤机消费高增长带来巨大存量煤机更新改造需求。煤机再制造可以全方位提升公司作为煤机装备服务商参与市场竞争的能力,培养公司新的经济增长点。但作为新兴业务,煤机再制造盈利能力尚有待观察。

　　第三,公司及控股子公司与贵州5家企业共同出资14000万元设立西南天地煤机制造有限公司。煤机行业竞争不断加剧,下游煤炭行业集中度提高,与煤矿企业合作是促进煤机销售的新模式,有利于提高公司煤机技术及产品在西南地区的市场份额。

　　第四,控股子公司中煤科工能源投资公司与山西裕丰科技集团在山西沁南地区设立公司,寻找煤炭资源并开展公司示范工程建设。矿井服务及运营是公司的特色服务业务,随着中小煤矿技改复产加速,通过拓展示范工程建设,公司矿井技术服务及运营业务有望加快增长,煤机的售后服务或成为新的利润增长点。

　　预计2011-2012年公司完全摊薄EPS分别为1.01元和1.28元,给予“推荐”评级。