浙商证券：给予沧州大化“买入”评级

WWW.CAIGUU.COM 发布时间：2011-03-17 文章来源：未知责任编辑：rayku

摘要：地震影响日本三井化学TDI(游离甲苯二异氰酸酯)供应。国内2010年TDI供需略平衡偏松格局，但是2011年预期将有拜耳上海25万吨新增产能投放，2012年有沧州大化聚海分公司的7万吨及烟台巨力的4.5万吨TDI产能投放，增速大大超过市场需求增速。我们认为，保守情景下...

　　地震影响日本三井化学TDI(游离甲苯二异氰酸酯)供应。国内2010年TDI供需略平衡偏松格局，但是2011年预期将有拜耳上海25万吨新增产能投放，2012年有沧州大化聚海分公司的7万吨及烟台巨力的4.5万吨TDI产能投放，增速大大超过市场需求增速。我们认为，保守情景下，如果日本三井的供给缺口在一个季度以内，同时拜耳上海25万吨TDI产能按计划投产，则对当前供给冲击较小，预计是TDI价格和毛利略微上涨；激进情景下，三井的供给缺口在两个季度以上，同时拜耳上海未能按计划投产，则TDI将进入供应短缺状态。综合来看，原本TDI价格处于低位，处在上升通道中，但是上涨的空间取决于新增产能的释放时间。

　　不考虑公司离子膜烧碱项目盈利贡献，估计公司2011年~2013年每股收益分别为0.46元、0.49元和0.61元，给予“买入”评级。

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