长江证券：给予万科A“推荐”评级

　　公司昨日发布2010年年报，实现归属母公司净利润72.83亿元，同比增长36.65%。公司业绩稍微低于市场的预期，主要是因为公司2010年竣工面积低于预期。

　　估计公司今年的新开工将会接近2000万平米，另外公司产品以面向自住购房者的中小户型普通商品房为主，144平方米以下户型的占比在2010年占比为88%。在当前市场调整的情况下，公司的产品应该说是有优势的。拿地方面，公司新增加项目87个，新增权益建筑面积约2215万平方米。截至2010年末，公司规划中项目按万科权益计算的建筑面积为3640万平方米。从业绩锁定性的角度来说，公司期末预收账款为744亿，这部分为公司未来锁定的净利润预计在120亿左右，每股收益约为1.1元，2011年的业绩基本已经锁定。

　　公司目前在财务上较为稳健，所持有的货币资金较期初大幅增长，至378.2亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和167.8亿元。公司期末未支付地价为287.6亿元。根据公司最新的竣工计划，预计公司在2011年至2012年每股收益分别为0.89元和1.17元，对应市盈率为9.37倍和7.16倍。