兴业证券：给予南宁糖业“推荐”评级

　　公司拟增发不超过3000万股，发行价格不低于19.11元/股。募集资金将用于以下三个项目：甘蔗基地建设项目(3.0亿元)、侨旺纸模技改项目(0.7亿元)、制糖节能减排项目(1.3亿元)，以上项目建设期均为两年。甘蔗基地建设项目将建设20万亩甘蔗高产现代化农业示范基地，新增甘蔗产量56万吨/年；侨旺纸模技改项目将在原纸浆模塑制品2.4亿只/年产能的基础上新增产能3亿只/年；制糖节能减排项目将对旧的制糖生产线改造，并部分降低制糖能耗。

　　2011年糖价仍将居于高位，为公司提升盈利和再融资计划实施提供绝佳条件。预计公司2010/2011榨季产糖42万吨，而2011年销糖45万吨，对应均价6800元/吨(含税)，考虑公司甘蔗基地建设的深入，预计2012年、2013年销量增加到48万吨、50万吨，预计公司2011年~2013年每股收益为1.10元、1.08元、1.17元，考虑高糖价提升公司盈利以及处于增发时期，给予“推荐”评级。糖价波动、甘蔗收购量下将、原材料价格上升是主要风险。