中信建投：给予香雪制药“增持”评级

　　我国不同地区流感爆发时间有差异性，虽然北方流感活动比例稳中有降，但南方流感样病例数仍在上升通道。香雪制药(300147)所在的广东省流感高峰期往往在6月左右。虽然重症比例显著降低，但广东地区流感病例中甲流所占比例在60%左右，仍处高位且有所增加。受此刺激抗病毒感冒药产品需求估计将增长。公司抗病毒口服液是广东地区感冒用药的龙头产品，也被证明是甲流的有效防治用药，和所产板蓝根颗粒合计占据广东感冒中成药市场35%的市场份额，公司也在积极开拓华南地区以外市场，提高产品覆盖，将会充分受益用药需求的增长。

　　目前股价已经低于发行价33.99元，而且公司生产线已达产能极限，但产销率保持100%，产品供不应求态势明显，公司扩产后盈利大幅增长的确定性大。我们预测公司2010年至2012年每股收益分别为0.61元、0.97元和1.65元，参考目前中药板块的估值和公司超过60%的复合增长率，合理估值水平在29.16元至34.02元。公司的业绩由于甲流疫情刺激和超募资金的后续收购，将有较大超预期的可能，建议投资者积极关注。