招商证券：维持北新建材“强烈推荐-A”评级

　　美国消费产品安全委员会日前公布的调查报告显示，中国产石膏板的产品质量与美国媒体报道的11人死亡事件无关。虽诉讼还在进行中，但对公司无疑有正面影响。

　　石膏板行业周期性弱于地产，而公司集中度仍在提升中。公司已达到10万平方米的产能规模，市场担心公司的市场占有率已经较大，难以提升。事实上，借助与优势电厂合作的布局优势和龙牌泰山品牌优势，我们预计公司市占率正逐步从2009年32%提升至35%，未来目标在50%以上。

　　我们认为，石膏板节能、固废利用的特点应当在“十二五”中得到体现。问题石膏事件将逐步淡去；假设诉讼费用占比收入1%，假设10亿元的搬迁补贴有一半左右现金会影响财务费用，预测2010年~2012年每股收益为0.71元、0.98元、1.27元。维持“强烈推荐-A”评级，目标价为17.6元~19.6元。风险在于地产销量长期萎缩、原材料价格暴涨。