东方证券：关注2011年保险股催化剂

　　东方证券1月26日发布的保险行业研报指出，上海保监局在1月24日举行的2011年上海保险业情况通报会提出，上海将加快推进个人延税型养老保险的试点工作，积极探索养老社区建设、个人信托型养老产品试点、职业年金试点，并力争在委托商业养老保险机构做实个人账户等方面有所突破。

　　东方证券表示，预计个税递延养老保险在2011年上海试点的可能性很大，将有望整体提升保险行业估值。东方证券认为，目前估值不考虑个税递延也有足够的安全边际。中国人寿、中国平安和中国太保目前股价隐含的2011年新业务倍数分别为11.3倍、6.1倍和7.2倍，历史平均水平分别为44.4倍、29.7倍和19.2倍；隐含P/EV分别为1.7倍、1.5倍和1.4倍，历史平均水平为3.4倍、2.8倍和2.0倍。

　　东方证券表示，产寿险基本面良好的前提下，股价低于最悲观的预期，安全边际足够高，个税递延或将成为2011年保险股最大的催化剂，在估值的低点，继续强烈推荐买入保险股。维持中国平安和中国太保“买入”评级，维持中国人寿“增持”评级。