辉隆股份：商业+工业+农业+投融资共振 买入

    事件:

    1、公司控股股东安徽辉隆投资有限公司拟增持公司股票,增持比例不低于1%,不高于2%;增持价格在12元以内。 2、公司发布股票期权激励方案,向349名中高级管理人员和业务骨干授予2878万份股票期权,占股本总额的4.01%,行权价格7.85元/股,期限不超过48个月。

    “控股股东增持+股票期权激励”,彰显公司发展信心!

    此前,供销社已经完成了股权的无偿划转,此次又同时进行股东增持和股票期权激励计划,充分彰显了公司未来发展信心,有利于盘活大股东股权,并强化公司员工激励,公司有望进入发展快车道!

    国家推进土地流转和扶持粮食产业化龙头企业发展,利好公司发展!

    我们看到,我国土地流转呈现两个特征:一是,15-16年开始放缓;二是企业流转意愿不强,16年企业流转土地面积占总流转面积比重仅10%左右。考虑到当前全国土地确权工作已基本完成,18年农村土地确权结束的时间点。我国土地流转改革有望继续深化,在流转程序、定价机制和交易机制方面推进,以强化企业流转意愿,通过企业流转土地来实现我国粮食种植的产业化,打造粮食产业龙头。9月8日,国务院办公厅印发《关于加快推进农业供给侧结构性改革大力发展粮食产业经济的意见》即是一个开始,若后续政策继续落地,则公司有望迎来良好的投资机会!

    “商业+工业+农业+投融资”共振,业绩有望高增长!

    公司商业体系进一步健全,市场区域扩张带来流通贸易量高增长,为公司业绩增长奠定基础;工业(复合肥)依托于商业快速放量,增厚利润增速;农业板块逐步进入正轨,未来有望持续向好,并复制扩张;投融资为公司业务提供有效支撑,并通过专业投资获得稳定的投资回报。四大板块协同共振,公司业绩有望持续高增长!

    给予“买入”评级:

    我们认为,公司目前已经搭建起了从农资生产、土地流转、作物生产、流通销售以及金融投资的农业全产业链运作平台,并以此为基础打造农业综合服务商,发展前景广阔!预计2017-2019年公司实现归母净利润分别为1.74亿元、2.43亿元和3.36亿元,同比增长69.33%、39.61%和38.39%,实现EPS分别为0.24元、0.34元和0.47元,考虑到公司广阔的成长空间和业绩的高增长,目标价11元!

    风险提示:1、产品价格波动;2、国家政策发生变更。（天风证券）