湘财证券：维持上海汽车“买入”评级

　　上海汽车发布公告称，公司2010 年非公开发行A 股股票申请于11 月15 日获得证监会审核通过。

　　公司在6 月份发布的非公开发行股票预案中表示：公司计划以每股 11.47 元的价格向不超过十名特定对象非公开发行A 股股票不超过9 亿股，募资不超过 100 亿元；其中上汽集团拟出资不少于人民币10 亿元，认购不少于本次发行股份总数 10%的股份。

　　募集资金中55.3 亿元投向自主品牌乘用车项目，其中35.1 亿元投向二期产能建设(15 万整车+15 万发动机)，20.3 亿元投向中高级自主品牌乘用车产品研发以及插电式和纯电式新能源轿车车型研发；11.8 亿元投向轻型客车项目；6.0 亿元投向双离合器自动变速器项目；26.9 亿元投向技术中心二期建设。

　　双离合变速器募投项目将能提升公司核心零部件的竞争力。目前国内只有大众引进了双离合器变速器，公司获得该技术后，将提高自主品牌轿车竞争力。募集资金投向自主品牌业务符合国家十二五汽车规划，也将进一步巩固荣威和MG 在国内同类别产品中的竞争地位，我们认为自主品牌业务有望成为公司盈利继上海通用和上海大众之后的又一大主要来源。

　　公司增发9 亿股后将摊薄每股收益10%左右，预计公司2010 年、2011 年净利润分别为134 亿元和 155 亿元，对应增发后每股收益1.42 元和1.65 元。

　　目前股价对应增发后2010、2011 年PE 分别为 12.7 倍和 10.9 倍，维持公司“买入”评级。