安信证券：给予中国国航“增持-A”评级

　　国航和国泰成立合资航空货运公司的计划获得了所有相关政府部门的审批，预计合资航空货运公司今年底正式成立。国泰货运业务在三年内逐渐退出内地市场，主要交由与国航的合资货运航空公司来运营，同时，国航也将买断国泰航空到内地航班的腹舱带货业务。未来合资公司成立后的主要运力将投入上海市场。预计中国国航2010年1-10月货邮运输量达到76万吨，占国内承运人的24.3%。今年货邮量价齐升，全年有望实现近7亿元的净利润。航空货运物流是全价值链的竞争，目前国内承运人仅获得了附加值最低的一段。从这一角度看好国泰和国航的货运合作。

　　从11月份的监测数据来看，去年同期的基数较高，但今年的旅客人数前半个月仍然同比增长近7%，收入增长有望实现近20%的增长，2010年11月份仍有望实现盈利。预计2010、2011年公司每股收益分别达1.02元、1.11元，给予“增持-A”评级，6个月目标价18元。