开滦股份：对外投资延长产品链

　　开滦股份(600997)前三季度实现营业收入108.51亿元，同比增长53.19%；归属于母公司股东净利润6.40亿元，同比增长1.86%；基本每股收益人民币0.52元，同比增长5.88%。公司同时公告拟出资设立唐山中阳新能源有限公司，与北京华阳合资兴建20万吨甲醇燃料。

　　微幅上调盈利预测

　　申银万国：公司三季度单季业绩0.18元/股，超出申万预测的0.17元/股，主要来自于煤炭业务盈利。公司前三季度煤炭业务盈利分别为0.17元/股、0.19元/股、0.21元/股，煤炭业务环比较好；公司拟与北京华阳合资兴建20万吨甲醇燃料，我们认为甲醇车用燃料是否能够在国内推广尚存不确定性，但此项目表明了公司继续做大焦化产业链的决心。

　　上调2010年盈利预测至0.68元/股(原为0.67元)，鉴于公司资产注入预期未变，中长期维持“增持”投资评级。上调预测的主要原因在于略微下调了管理费用率和销售费用率；公司未来增长主要是靠加拿大盖森煤田和墨玉河北部煤田。

　　拓展产品种类增强竞争力

　　渤海证券：公司前三季度业绩实现较低增长，2009年下半年完工投产的30万吨/年煤焦油加工项目、京唐港200万吨/年焦化二期项目、20万吨/年焦炉煤气制甲醇二期工程项目、10万吨/年粗苯加氢精制项目产品产销量增加导致营业收入大幅增加，但同时煤化工产品产销量增加导致营业成本大幅增加；公司投资20万吨/年甲醇燃料一期工程项目是纵向延长产品链、拓展产品种类、增强市场竞争力、提高经济效益的有效途径。

　　预计公司2010、2011年每股收益分别为0.70元、0.87元，给予“买入”投资评级。