美国金融危机风险再掀关注 5月期指大户部署分析

    于4月18至25日共六个交易日，其中五日恒指见跌后，昨日 (4月26日) 终见回升，一度高见19,903点，较4月25日开市位相同，最多曾升285点，不过于下午2:00后升幅渐见收窄，最终升幅不足140点，收报19,757点，相对4月25日下跌342点，收复失地仅约四成，故此不能断言港股已重拾升轨。大市成交金额继续偏弱，4月18日以来介乎约964亿至1,097亿港元，徘徊于1,000亿元上落，而健康水平则为1,200亿至1,500亿元，昨日则约979亿元，由于现时较健康水平下限低近两成，反映投资者入市态度已趋审慎。

    美国银行业资金缺口新消息

    距离本月完结余下两个交易日，关注恒指与250天移动平均线的互动，于3月29日至4月24日均收高于此线，4月25日却见失守，昨日恒指收报19,757点，较250天线处于19,726点，轻微高约30点，所以能否继续收高于此线仍有变数。3月曾掀市场关注的美国银行业资金缺口问题，近日见新消息，按去年资产总额计算，美国第14大的第一共和银行 (FRC.US) 公布今年首季业绩显示，截至3月底总存款降至约1,045亿美元，较去年12月底约1,765亿美元，按季大减逾四成，单是3月已流失逾千亿美元存款。

    成立坏银行分隔有问题资产

    若非上月摩根大通等11间美国银行联手去第一共和银行存入300亿美元应急 (为期不少于120天)，否则截至3月底总存款仅约700亿美元。该行正尝试自救，包括透过成立「坏银行」分隔有问题的资产，并出售500至1,000亿美元长期按揭和证券等，望能改善资产负债期限错配的问题。观乎早前被接管的矽谷银行 (SIVB.US) 为美国第16大，故此若第一共和银行真的倒闭，将取代矽谷银行位置，成为美国史上第二大规模倒闭银行，意味着对环球金融市场的冲击，较早前倒闭的矽谷银行和Signature Bank (SBNY.US) 更大。

    回顾四月开局期指大户部署

    参考上回美股道指由3月7日失守33,000点收市，至3月30日，历时超过三周，推断第一共和银行若倒闭对环球资本市场困扰时间相若，那么关注5月中及之前股市表现或见欠佳；本周则留心恒指于19,500点能否见支持。另想指出今日 (4月27日) 是港股4月期结日子，早于4月3日发布市评文章时指出，4月期指的密集区的平均成交位置为20,157点。从3月31日至4月17日，期指介乎19,896至20,899点，好仓和淡仓分别最大赚幅为742和261点，显然大户建好仓较有利，与前文指出3月期结时确认大户已建好仓的观点吻合。

    至于下月期指 (5月期指) 见4月21至26日的成交分布，有三个成交密集区，为19,600至19,650、19,798至19,809和20,028至20,051点，相对平均成交位置为19,621、19,803和20,040点，而5月期指昨收19,707点，较19,803和20,040点为低，理应得出大户已建淡仓的结论。不过多达15,771张合约成交位置在19,600点，而上述四个交易日累计成交约55万张合约，分布于923个期指位置，即每个位置平均值为598张，所以15,771张是多出超过25倍，值得关注。上述的19,600点较19,707点低逾100点，故此仍要观察今日的5月期指是否收低于19,600点，方可确认大户已建淡仓。否则，适宜多看两至三个交易日，要是依然在19,600点之上，视为大户已建好仓的机会较大。

    作者：聂振邦