拼经济不能走老路 今年资本市场前景看好

　　4月15日，“证券时报社专家委员会2023年春季座谈会”在京召开，与会专家看好今年中国经济恢复，对中国资本市场前景有相对乐观的预期。与会专家强调，拼经济不能走老路，要坚持高质量发展。对于当前宏观领域存在的“扩张饥渴症”，专家指出，要统筹考虑宏观政策效果，其中，在货币政策方面，要加力疏通传导机制；同时，政府决策部门要清晰表达政策理论框架，引导市场预期，提高政策的稳定性、连续性。

　　中国经济

　　今年有望实现加速增长

　　中国社会科学院学部委员、副院长高培勇表示，今年经济工作总基调是推动经济运行整体好转，重回正常增长轨道。“当前舆论对宏观政策存在某种‘扩张饥渴症’倾向，普遍期望政策保持甚至加力扩张。”高培勇指出，需要看到，当前经济运行仍然面临周期性、结构性和体制性问题交织的情况，应该注意宏观政策的需求分类，对症下药，精准施策。

　　高培勇认为，对于宏观政策能够解决的问题，就通过宏观政策解决，不管财政扩张还是货币扩张都是必须的。但遇到单凭宏观政策解决不了的问题时，要用改革的方法。目前，中国经济运行遇到的问题，更多是改革层面的挑战，而不在宏观政策层面。拼经济不能走老路，要严格按照新发展理念的要求，走高质量发展之路。

　　上海重阳投资管理股份有限公司董事长王庆对今年中国资本市场尤其是股票市场的前景比较看好，认为今年市场既有业绩成长支撑，也有估值扩张，市场有望出现“戴维斯双击”。他表示，今年疫情、房地产、乌克兰危机负面影响消退，三者共同作用有望使上市公司业绩和中国经济出现企稳修复甚至强劲反弹，同时国际流动性在今年也将出现重要拐点。中国经济的增长速度和上市公司业绩改善的速度，都很可能明显超过目前市场形成的一致预期。

　　王庆指出，今年以来，北上资金较为活跃，一是因为国际流动性的改善，对北上资金有更敏感、更强的推动作用；二是北上资金具备全球视野，放眼全球，在主要经济体中，中国经济今年有望实现加速增长。

　　廓清政策框架稳预期

　　货币政策应理顺传导机制

　　当前各界对于我国经济是否陷入通缩有较多讨论，意见不一，中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭认为，传统经济学理论中，通缩是指由于货币供给不足导致的需求不足和价格水平下降，“我们现在面临的国内需求不足和价格下行显然不是这方面的原因。”他表示。

　　“我们面临的居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）走低，是经济复苏活力还不够，经济下行压力仍然较大的表现。”何德旭指出，对于货币政策来说，更加重要的是进一步理顺和疏通货币政策传导机制，提高货币政策效率，包括协调好总量和结构性货币政策的关系等。

　　对于货币政策的取向，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富指出，政策总是运行于特定环境，受制于特定认知和要求。当前我国货币政策面临多重约束与要求，如防范化解重大经济社会风险同时应对“三重压力”、国内外经济周期不同步、发达国家政策溢出效应较强等，全球处于格局调整和重大变革时期，我国追求高质量发展，并且以不同于西方社会的方式统筹政策，有不同的治理和政策传导逻辑。更多使用结构性货币政策有其合理性。

　　陈道富表示，货币政策毕竟是短期需求管理工具，是在使用中发挥功能的，不是供给侧工具，不宜长期人为地构建某种类型的收益率曲线或利率结构。实现不同类型目标需要不同的政策工具，甚至需要由不同部门执行。长期来看，我国宜在一定程度上区分供给侧改革和宏观调控，区分逆周期调控和金融稳定。

　　他还认为，实现货币政策的优化，除了将市场作为黑箱寻找不确定环境中的占优博弈策略外，还要打开市场黑箱，更好理解微观主体和市场运作，看清楚了在关键时点还需英明决断。央行等政策部门清晰、全面表达政策的理论框架，是个好的开端。理论基础和政策框架可以充分讨论，吸收市场和各个部门的真知灼见，是凝聚共识形成稳定预期的重要手段，也是引导和管理预期，提高政策稳定性、连续性和可预期性的重要保障。